相比國(guó)際藝術(shù)品投資，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)起步較晚，但近些年其投資保值屬性日益凸顯。近日雅昌藝術(shù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心(AMMA)對(duì)2014年春拍有重復(fù)交易的223件藝術(shù)品的成交數(shù)據(jù)進(jìn)行整理發(fā)現(xiàn)，藝術(shù)品市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資保值屬性突出。

　　中期投資收益最高

　　在藝術(shù)品市場(chǎng)上，每一次重復(fù)交易往往被視為一次投資。近日AMMA對(duì)今年春拍市場(chǎng)上重復(fù)交易的藝術(shù)品的成交數(shù)據(jù)進(jìn)行整理和分析發(fā)現(xiàn)，如果藝術(shù)品采取中期投資的策略，那么藝術(shù)品投資的年復(fù)收益率最高。數(shù)據(jù)顯示，持有期限為3－6年的中期投資藝術(shù)品，其投資年復(fù)收益率平均為27%，比投資期限在6年以上的長(zhǎng)期投資高約7個(gè)百分點(diǎn)。但相對(duì)于中期而言，短期投資(3年以下)由于具有很多不確定的因素，投資失敗的概率相對(duì)較大。數(shù)據(jù)顯示，在今年春拍223件有重復(fù)交易的藝術(shù)品中，共有57件藝術(shù)品的投資是失敗的，其中3年以下的短期投資藝術(shù)品有44件，占投資失敗比77%，3－6年的中期投資的藝術(shù)品只有12件投資失敗，而投資期限超過(guò)6年的藝術(shù)品，僅有1件藝術(shù)品出現(xiàn)投資失敗。

　　長(zhǎng)期投資最易保值

　　對(duì)藝術(shù)品投資者來(lái)說(shuō)，要想藏品保值，除了關(guān)注所投資藝術(shù)品的收益率外，一個(gè)最為重要的就是要考慮獲得該收益需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，持有期限在6年以上的長(zhǎng)線投資，其風(fēng)險(xiǎn)收益比為0.63，而3至6年的中期投資，其風(fēng)險(xiǎn)收益比為2.08，3年以下的短期投資，其風(fēng)險(xiǎn)收益比最高，為4.96。也就是說(shuō)，要獲取同樣的收益，短期投資需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是中期投資的2.4倍，是長(zhǎng)期投資的7.8倍。由此可見，對(duì)藝術(shù)品投資來(lái)說(shuō)，在獲取同樣收益率的情況下，持有時(shí)間越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)性越小。

　　之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，AMMA認(rèn)為主要是由于藝術(shù)品市場(chǎng)交易傭金較高，一般在15%左右，而交易傭金實(shí)際上就是交易成本，所以中短期頻繁交易風(fēng)險(xiǎn)就較大，保值增值交易效果較差。數(shù)據(jù)顯示，在今年春拍有重復(fù)交易的223件拍品中，持有期限在3年以內(nèi)的100件拍品中，有44件拍品未能實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)44%，也就是說(shuō)，有將近一半的藝術(shù)品，短期投資都是失敗的。另外，短期投資的收益波動(dòng)性很大，如果選對(duì)投資作品會(huì)在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)增值，如果選錯(cuò)投資作品會(huì)面臨虧損，風(fēng)險(xiǎn)較大。像2013年秋拍買進(jìn)，2014年春拍賣出的齊白石《天竺》 (立軸)和錢松嵒《溪山勝概》 (立軸)，前者在短短的持有期內(nèi)價(jià)值增長(zhǎng)了2.58倍，而后者卻投資失敗。兩者的年復(fù)收益率分別為1281%和-23%。

　　瓷雜拍品風(fēng)險(xiǎn)最小

　　AMMA的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從各門類風(fēng)險(xiǎn)收益比的表現(xiàn)來(lái)看，獲得同樣大小的收益率，瓷雜拍品所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最小。在今年春拍223件有重復(fù)交易的拍品，13件瓷雜拍品的平均年復(fù)收益率為18%，其平均持有時(shí)間為5.55年，僅有一件瓷雜拍品出現(xiàn)了投資虧損，風(fēng)險(xiǎn)收益比為1.69。在有重復(fù)交易的35件油畫拍品中，平均年復(fù)收益率為8%，平均持有時(shí)間為5.2年，風(fēng)險(xiǎn)收益比為2.2，略高于瓷雜拍品。在有重復(fù)交易的175件中國(guó)書畫作品，平均年復(fù)收益率為29%，平均持有期為3.6年，其中又有25%的國(guó)畫拍品未實(shí)現(xiàn)收益，最終其風(fēng)險(xiǎn)收益比高達(dá)3.69。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在書畫拍品里，古代書畫保值潛力最優(yōu)。在今年春拍的175件有重復(fù)交易的書畫拍品中，有25件古代書畫的平均年復(fù)收益率高達(dá)55%，僅有2幅拍品未實(shí)現(xiàn)收益，這兩幅作品持有期限均在4年以下。在近現(xiàn)代書畫中，今年春拍124件有重復(fù)交易，其平均年復(fù)收益率為27%，未實(shí)現(xiàn)收益的拍品有36件。25件有重復(fù)交易的當(dāng)代書畫，平均年復(fù)收益率為16%，未實(shí)現(xiàn)收益拍品6件。

　　AMMA認(rèn)為，通過(guò)對(duì)有重復(fù)交易藝術(shù)品的成交數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，從風(fēng)險(xiǎn)收益比來(lái)看，藝術(shù)品更適合長(zhǎng)期投資。持有時(shí)間越長(zhǎng)，其收益率區(qū)間更為穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更低，尤其是持有期在6.5年以上，就基本上不會(huì)存在虧損。就短期而言，雖然有可能獲得超高的收益，但需承擔(dān)高概率的損失可能。而從投資作品類型來(lái)看，古代書畫與瓷雜的風(fēng)險(xiǎn)收益比較低，保值增值功能更強(qiáng)。