近來(lái)，據(jù)好買(mǎi)基金網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前尚處在運(yùn)營(yíng)中的藝術(shù)品信托有85只，與前幾年最高峰時(shí)的200多只相比，數(shù)量大幅縮水，且今年以來(lái)僅新發(fā)行兩只。

　　自金融手段被引入我國(guó)藝術(shù)市場(chǎng)，為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)翻天覆地的變化，然而經(jīng)過(guò)前幾年的突飛猛進(jìn)之后，金融與藝術(shù)在相互融合時(shí)逐漸暴露出一些問(wèn)題。

　　“三大軟肋”拖累藝術(shù)品金融發(fā)展

　　目前中國(guó)的藝術(shù)品基金可以分為兩大類(lèi)：一是有限合伙型，二是信托型。國(guó)內(nèi)第一只真正意義上的藝術(shù)品基金誕生于2007年。銀監(jiān)會(huì)將中國(guó)銀行業(yè)第一個(gè)“藝術(shù)基金”的牌照批給了民生銀行，當(dāng)年，民生銀行即推出了首個(gè)銀行藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品——“非凡理財(cái)·藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”，產(chǎn)品期限2年，投資中國(guó)近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)、中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品和少量古代書(shū)畫(huà)作品。該產(chǎn)品到期時(shí)年化收益率12.75%，綜合收益率25.5%，高額的收益引得各方側(cè)目。

　　2009年成立的國(guó)內(nèi)第一只藝術(shù)品私募基金——紅珊瑚一期則創(chuàng)造了迄今為止中國(guó)藝術(shù)品基金年化收益率的最高紀(jì)錄31%，該私募基金由上海泰瑞藝術(shù)基金以有限合伙的形式成立，投資標(biāo)的物以當(dāng)代書(shū)畫(huà)作品為主。此后，大量藝術(shù)品信托開(kāi)始出現(xiàn)，并成為藝術(shù)品基金的主流模式。

　　藝術(shù)金融產(chǎn)品對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)有著高度的依賴性。在藝術(shù)品市場(chǎng)形勢(shì)大好的時(shí)候，藝術(shù)金融產(chǎn)品也隨之風(fēng)生水起，得到超額收益，然而，在整個(gè)市場(chǎng)走下坡路時(shí)，藝術(shù)金融產(chǎn)品的生存就有了問(wèn)題。

　　除了市場(chǎng)行情的影響之外，藝術(shù)品與金融結(jié)合還存在一些難題，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，藝術(shù)品的鑒定、估值以及流動(dòng)性問(wèn)題是藝術(shù)品與金融結(jié)合的“三大軟肋”。

　　前兩個(gè)問(wèn)題已是老生常談，也是長(zhǎng)期制約我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。而藝術(shù)品的流動(dòng)性，在與金融結(jié)合的過(guò)程中顯得尤為重要。

　　藝術(shù)金融產(chǎn)品監(jiān)管趨嚴(yán)

　　由于國(guó)內(nèi)藝術(shù)市場(chǎng)近期調(diào)整，藝術(shù)金融產(chǎn)品中的風(fēng)險(xiǎn)正日益暴露，不少今年到期的藝術(shù)品信托都面臨兌付危機(jī)。

　　業(yè)內(nèi)人士談到，首先，期望的收益率不容易實(shí)現(xiàn)。目前信托多是兩年或者三年期，承諾的年化收益率大概為12%，三年就是36%，加上發(fā)行的成本、擔(dān)保的成本、管理的成本，林林總總的成本加起來(lái)，三年的收益率要超過(guò)50%，才能兌現(xiàn)承諾收益。

　　如果去拍賣(mài)會(huì)買(mǎi)賣(mài)作品，交易成本就會(huì)把收益都“吃掉”。以一件成交價(jià)10萬(wàn)元的作品為例，拍賣(mài)公司收取買(mǎi)方15%的傭金，收取賣(mài)方10%，加上賣(mài)方個(gè)稅3%和保險(xiǎn)費(fèi)1%，交易成本達(dá)到29%。也就是說(shuō)，拍品價(jià)格漲幅超過(guò)30%，你才可能賺錢(qián)。

　　如果用大筆資金買(mǎi)入當(dāng)代名家作品，并且私下賣(mài)出去，節(jié)省了交易成本，但是如何保證三年之后依然是牛市？信托到期想賣(mài)時(shí)就能有人接盤(pán)作品？遇到牛市大批作品不愁人接盤(pán)，但是遇到熊市其實(shí)很難出手。

　　今年4月，在中國(guó)銀監(jiān)會(huì)舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，公安部人士界定高價(jià)回購(gòu)藝術(shù)品涉嫌非法集資。過(guò)去，藝術(shù)品信托和基金產(chǎn)品主要利用銀行龐大的客戶資源優(yōu)勢(shì)向其高端客戶發(fā)售，銀行收取一定比例的通道銷(xiāo)售費(fèi)用。隨著藝術(shù)品信托和基金風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，銀行的此項(xiàng)通道業(yè)務(wù)被全面收緊。一個(gè)月前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》中，更是將以藝術(shù)品為投資對(duì)象的私募基金納入監(jiān)管范疇，并明確合伙制基金適用此監(jiān)管辦法。

　　7月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》顯示，長(zhǎng)期以來(lái)處于監(jiān)管之外的藝術(shù)品投資將被納入此次私募基金的調(diào)整范圍，明確提出投資人應(yīng)具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，這是官方鼓勵(lì)發(fā)展藝術(shù)品私募基金的信號(hào)。

　　業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)，監(jiān)管對(duì)規(guī)范藝術(shù)金融產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是個(gè)好事，藝術(shù)金融產(chǎn)品的成功運(yùn)作需要良好的藝術(shù)專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)、市場(chǎng)和商業(yè)眼光，以及投資機(jī)構(gòu)的客觀公正性。