近日文化產業(yè)界頻頻宣布的并購事件，在文化產業(yè)界引起了震蕩，也在資本市場形成了文化板塊的新熱點。這些并購是概念炒作還是企業(yè)自身發(fā)展需求？是跑馬圈地式地盲目擴張還是醞釀已久的戰(zhàn)略布局？盡管對并購的認識還有諸多分歧，但可以形成共識的是：通過并購，文化企業(yè)做大做強的雄心和戰(zhàn)略清晰可見——

　　核心提示

　　并購釋放了行業(yè)重組的信號

　　并購表明了跨界融合的趨勢

　　并購要防止“消化不良”和“排異反應”

　　并購將促進文化產業(yè)發(fā)展方式的轉變

　　1內生發(fā)展還是外延擴張？ 并購將成為常態(tài)

　　今年，文化產業(yè)并購事件可謂“此起彼伏”，“你方唱罷，我方登場”。

　　1月，阿里巴巴集團以期權加少量現(xiàn)金的形式收購音樂網站蝦米網；

　　2月，掌趣科技以8.1億元收購網頁游戲開發(fā)與運營商動網先鋒100%股權；

　　5月，百度以3.7億美元收購PPS視頻業(yè)務，并將PPS視頻業(yè)務與其旗下視頻網站愛奇藝進行合并，使愛奇藝將成為中國最大的網絡視頻平臺；

　　7月，華誼兄弟公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，以6.72億元購買銀漢科技50.88%的股權，進軍手機游戲產業(yè)；

　　7月，華策影視決定以現(xiàn)金及發(fā)行股份相結合的方式收購上?？祟D文化傳媒有限公司100%的股權，交易金額為16.52億元，成為國內影視行業(yè)中金額最大的并購項目……

　　并購的金額增加了，前幾年一個4000萬元的并購就是最高值了，而現(xiàn)在動輒十幾億元，甚至幾十億元。

　　并購的領域拓展了，涵蓋游戲、傳媒、電影院線、廣告、網絡視頻、影視劇制作、移動互聯(lián)網應用等領域，并呈現(xiàn)出向深度產業(yè)整合的發(fā)展態(tài)勢。

　　并購不只在國內，還參加國際并購。2012年度發(fā)生了多起我國文化企業(yè)跨境并購外國企業(yè)的案例，其中萬達集團收購美國AMC電影院線，小馬奔騰收購美國數(shù)字領域特效制作公司，都在業(yè)界產生廣泛影響。

　　“并購，原來離文化產業(yè)還有些遠，而現(xiàn)在卻如此之近?！敝袊鴤髅酱髮W文化研究院學術委員會主任齊勇峰認為，如果說2010年是文化產業(yè)的上市“元年”，那么隨著上市公司資金充足，文化企業(yè)由“內生”發(fā)展走向“外延”擴張。他預測，未來并購還會更活躍，中國文化產業(yè)將步入“并購”時代。據(jù)不完全統(tǒng)計，去年文化產業(yè)領域共有96起并購事件，而今年以來正在實施或者傳出消息的并購就有30多起，下半年還會更多。

　　“并購，不僅僅是創(chuàng)造一個個數(shù)據(jù)，成就創(chuàng)業(yè)和資本的神話，更是釋放了行業(yè)重組的信號。”齊勇峰說。人們注意到，今年證監(jiān)會對上市門檻的要求更高、審查更嚴格了，上半年有18家準備上市的文化企業(yè)撤回了上市材料。一些企業(yè)只能通過與已上市的公司并購重組，來融入資本市場。

　　2單一還是多元？ 文化集團成長必經之路

　　成功的并購能使文化企業(yè)呈現(xiàn)“滾雪球”式的發(fā)展。上市三年的藍色光標，從2011年3月收購博思瀚揚開始，到現(xiàn)在共發(fā)起了9次收購行動，市值已從上市之初的30多億元成長到目前的160多億元，2013年凈利潤預計超過5億元。

　　同樣，在資本市場“長袖善舞”的華誼兄弟，2009年上市后，已通過4次大的并購，成功完成電影、電視劇、藝人、游戲“四駕馬車”泛娛樂平臺的布局。而華策影視也不甘示弱，2010年上市后，通過3次大的并購，公司實現(xiàn)從電視劇—影視—內容生產—綜合性的娛樂傳媒集團的“四大步提升”。

　　“從埋頭苦干到整合資源，從內生發(fā)展到外延擴張，文化企業(yè)單一的商業(yè)模式正在改變，通過并購整合資源，才能適應新的發(fā)展?！敝醒胴斀洿髮W文化經濟研究院院長魏鵬舉認為，單一的盈利模式難以支撐文化產業(yè)集團的長遠發(fā)展，“而衍生項目的開發(fā)、開拓穩(wěn)定渠道及進一步開發(fā)內容附加價值才是未來方向。”

　　博納影業(yè)就嘗到了影視單一盈利模式的“苦果”，僅有影視版權收益，2012年總收入8.97億元，全年凈虧損達989萬元。

　　“國際經驗也表明，垂直一體化綜合性的集團最具持久的生命力，比如迪斯尼和時代華納，都是從影視內容起家，通過資本整合了上下游的產業(yè)鏈?！敝袊鴩H金融有限公司研究部副總經理王禹媚認為，并購是文化集團成長的必經之路，國際上主要的傳媒集團，都借助了資本市場，實現(xiàn)跨行業(yè)、跨區(qū)域的并購。一般國際知名文化產業(yè)集團從單一走向多元，從區(qū)域走向全球，大多經歷了三個階段：首先立足于具有競爭力的內容運營；其次運用資本，整合產業(yè)鏈上下游；最后跨區(qū)域、走國際化。

　　“出版、影視和演藝產業(yè)傳統(tǒng)文化企業(yè)綜合運用各類高新技術，通過文字、聲像、網絡、通信等多元化手段進行傳播，向互聯(lián)網、新媒體和游戲產業(yè)邁進，”魏鵬舉認為這是互聯(lián)網相關企業(yè)并購活躍的原因所在，也是消費者希望有“跨媒體、跨行業(yè)、跨介質內容”的需求所在，“從文化產業(yè)融合跨界發(fā)展的趨勢上看，傳統(tǒng)文化企業(yè)要通過并購成為全媒體或綜合文化娛樂集團，比如2012年浙報傳媒斥資32億元收購了杭州邊鋒和上海浩方兩家游戲公司100%的股權?！?br/>
　　3“階梯”還是“陷阱”？ 并購磨合并不容易

　　7月24日，華誼兄弟復牌，自宣布收購銀漢科技，進入手游行業(yè)后，已連續(xù)4個漲停，7月29日股價飆升至41.81元/股。

　　連續(xù)四個漲停！是概念炒作，還是真能有業(yè)績支撐？北京新元文智咨詢服務公司總經理劉德良分析，并購有戰(zhàn)略并購，也有戰(zhàn)術并購。戰(zhàn)略并購就是著眼長遠，主動選擇符合企業(yè)自身發(fā)展需求的企業(yè)進行整合；而戰(zhàn)術并購，就是為了上市公司的財務數(shù)據(jù)好看，形成一個概念，向股市募集資金，維持或拉高股價，“現(xiàn)在手游概念題材很受資本市場追捧，但未來市場怎樣，還要看手游市場盈利模式是否清晰，是否能成為新的業(yè)績增長點”。

　　高調的并購“聯(lián)姻”，是美好姻緣，還是概念炒作？是成為企業(yè)做大做強的“階梯”，還是成為企業(yè)發(fā)展的“陷阱”？劉德良認為，并非所有的并購都能成功，并購也是有風險的，關鍵要看管理層的駕馭能力和執(zhí)行能力，才能實現(xiàn)并購的初衷。

　　然而，并購之路很難一帆風順，“消化不良”和“排異反應”隨時可能發(fā)生。盛大集團2008年投資1億元成立了盛大文學，此后五年，盛大文學陸續(xù)收購了起點中文網、晉江文學城、紅袖添香網、榕樹下等7大原創(chuàng)文學網站。收購后，這些文學網站專注于內容生產，而盛大文學則負責品牌建設、渠道建設、營銷體系、打擊盜版、產業(yè)鏈布局等，迅速“獨霸”行業(yè)。可不同的立場，有不同的看法，矛盾日積月累，今年上半年，終于爆發(fā)起點中文網創(chuàng)始人吳文輝為首的大規(guī)模高層員工離職事件，使盛大文學“傷得不輕”，利益受損，甚至連上市的計劃也將受影響。

　　“兩個企業(yè)的‘磨合’需要時間和智慧，更要看彼此的方向是否一致”。華策影視董事會秘書劉洋談起了華策的并購原則，“我們的并購不是盲目擴張，而是基于自身發(fā)展的需要，產業(yè)有需求和有基因后才去并購擴張，瓜熟蒂落?！?br/>
　　近年來電視演員不斷增長的片酬，給影視劇制作公司帶來巨大的成本壓力，華策影視的制作規(guī)模達到了600集以上，就自然考慮進入上游的藝人經紀，以給片酬“踩剎車”，防范成本不斷上漲的風險。于是，今年3月，華策影視超募資金1800萬元，收購有“臺灣星媽”之稱的吳翊鳳旗下海寧華凡公司60%的股權，同時該公司的40位藝人也過檔到華策，意味著華策影視正式介入藝術經紀行業(yè)。

　　“文化產業(yè)并購后要提高管理水平和產業(yè)結構，才能呈現(xiàn)出1+1大于2的效益”。劉德良認為，現(xiàn)在文化產業(yè)還處于并購的早期，原有體制的限制，導致跨媒體、跨區(qū)域執(zhí)行較難，后期還有望通過資本平臺和技術革命逐步突破限制，抓住文化產業(yè)正處于消費周期和媒介技術周期的“雙重疊期”，未來文化產業(yè)并購還會上一個新的層次。

　　4粗放還是科學？ 文化產業(yè)需精細化升級

　　“交易額高達16.52億元，但談判時間只有兩個月。華策影視是看好了克頓傳媒全新的制作理念和生產方式?！比A策影視副總經理金騫如是談起了華策影視收購克頓的原因。

　　原來拍一部電視劇是根據(jù)“經驗”、憑眼光來決定，但克頓嘗試著“用數(shù)據(jù)說話”。克頓從2007年就開始收集中國電視劇的資料，目前已掌握1萬部電視劇的數(shù)據(jù)?？祟D“用數(shù)據(jù)說話”最成功的案例是《愛情公寓3》，剛開始，傳統(tǒng)的內容制作商和傳統(tǒng)媒體都不太認可這個項目，但克頓對該劇進行了整體評估，比如哪些觀眾在看該劇，隨后在各類電視臺當中和這個數(shù)據(jù)進行匹配。最終結果是《愛情公寓3》通過低成本獲得高收益，每集售價達到466萬元，其中新媒體上每集賣到150萬元。

　　并購了克頓，華策影視電視劇的年生產能力將達到1000集，市場占有率10%。華策將依靠克頓傳媒“大數(shù)據(jù)”應用與國際化視野，推動華策影視內容生產智能化、工業(yè)化的升級。華策影視總經理趙依芳表示，將華策影視打造成華語影視行業(yè)的第一個開放平臺，進而再整合行業(yè)資源和商業(yè)模式，并開拓國際化的路線。

　　近年來，我國文化產業(yè)雖然出現(xiàn)了一批旗艦企業(yè)，但小、散、弱仍是中國文化產業(yè)的現(xiàn)狀，大型文化企業(yè)的市場占有率很低。目前中國出版集團的市場占有率最高，但也只有6%左右，第二位的占有率不到3%。通過并購能整合資源，提高產業(yè)的集中度，從點到面，再從量變到質變，從粗放到科學，從跑馬圈地到精耕細作，無疑將促進文化產業(yè)發(fā)展方式的轉變，推動中國文化產業(yè)再上新臺階。（本報記者 張玉玲）

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　　迪斯尼并購

　　迪斯尼集團是全球聞名遐邇的大型娛樂傳媒跨國公司。除了擁有眾多招牌角色外，還經營旗下主題樂園、電玩游戲、電視電影、品牌消費等多項產業(yè)。為使其角色形象延伸到全年齡段，進一步提升品牌價值、豐富其內容和動漫形象，迪斯尼在發(fā)展過程中曾經歷了三次大的并購。

　　第一次是2006年，迪斯尼以74億美元并購皮克斯動畫公司。雙方達成協(xié)議，迪斯尼按照2.3：1的比例換購皮克斯股票。此次收購幫助迪斯尼整合新、舊媒體，將電影、電視劇、視頻游戲以及其他內容推廣到計算機、iPod、掌上游戲機甚至手機平臺。第二次是2009年，迪斯尼并購驚奇娛樂集團。根據(jù)并購協(xié)議，發(fā)行的迪斯尼股票的價值不低于交易總價格的40%。按照并購前收盤價計算，這筆交易對驚奇娛樂的估值為每股50美元，較收盤價溢價29%，這項交易的總代價為40億美元。這筆并購能夠補充“受青少年歡迎的招牌角色”的不足之處，實現(xiàn)其拓寬青少年受眾群體的目標。第三次是2012年，迪斯尼采取現(xiàn)金+股權的方式（各占一半）以40.5億美金收購盧卡斯影業(yè)。通過并購，迪斯尼將全權管理盧卡斯影業(yè)的真人電影制作、消費品生產、動畫以及音效后期等全部事宜，并擁有最重要的品牌“星球大戰(zhàn)”。并購把星球大戰(zhàn)的衍生業(yè)務推向國際市場，全世界各地迪斯尼授權的商品、玩具，將更多地出現(xiàn)星球大戰(zhàn)中的角色。

　　時代華納并購

　　美國在線—時代華納是一家從事數(shù)字電影產業(yè)的大型多媒體公司，它的發(fā)展曾歷經了許多的并購，其中大的并購有三次。

　　1989年時代公司以140億美元的現(xiàn)金和股權收購華納傳播公司，時代華納誕生。由于優(yōu)勢互補，其發(fā)展速度異常迅速：有線電視部門在短短一年時間內躍居美國有線電視業(yè)第二位；華納兄弟公司成為了好萊塢電影制片商的霸主；華納唱片全球銷量領先。1996年特納廣播公司以76億美元賣身，加入時代華納。兼并特納廣播公司之后，為了大幅度節(jié)省開支，以更強的姿態(tài)面對國內外市場的挑戰(zhàn)，時代華納又兼并了有線工業(yè)公司、前進新屋企業(yè)、頂點通訊公司、KMBCON公司等。2001年全球最大的互聯(lián)網服務商美國在線（AOL）以1640億美元的天價“迎娶”時代華納，組成美國在線－時代華納。并購消息一經傳出立即獲得了股市的強烈反映：時代華納的股票每股上揚了30美元，美國在線每股則上揚了13美元。通過并購，美國在線－時代華納公司的市值達到了3500億美元。