本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：港股那點(diǎn)事。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。

　　今天，我們來(lái)聊聊土豪的世界：藝術(shù)品拍賣。

　　盡管有六十多個(gè)國(guó)家進(jìn)行著拍賣業(yè)務(wù)，但是僅拍賣業(yè)的三大巨頭：美國(guó)、中國(guó)和英國(guó)，在市場(chǎng)盈利方面便占據(jù)了藝術(shù)市場(chǎng)87.5%的份額。事實(shí)上，這三駕馬車共產(chǎn)生了全球總交易160億美元中的140億美元。年度交易的最大贏家非美國(guó)莫屬，僅憑著12%的成交批次便占據(jù)了全球38%的交易。

　　中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)由于近幾年藝術(shù)品資源挖掘過(guò)度，加之宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緊縮的影響，2015年中國(guó)純藝術(shù)品市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步萎縮，總成交額為49億美元，全球市場(chǎng)份額由2014年的37.22%下滑至本年度的30.19%，退居全球第二。

　　中國(guó)藝術(shù)品投資，就不得不提“節(jié)奏大師”劉益謙了，從國(guó)庫(kù)券到法人股，從定增到藝術(shù)品投資，這大類資產(chǎn)的節(jié)奏應(yīng)該也沒(méi)有誰(shuí)了，拍賣大新聞收割機(jī)，2015年11月9日晚，在紐約佳士得“畫家與繆斯晚間特拍”上，劉益謙以1.7億美元，約合人民幣10.84億元拍下莫迪利安尼作于1917年—1918年的《側(cè)臥的裸女》，創(chuàng)造了莫迪利安尼作品拍賣新紀(jì)錄。這一成交價(jià)也令莫迪里安尼的這件作品躋身世界第二高價(jià)藝術(shù)品。接下來(lái)我們用藝術(shù)的眼觀欣賞一波~

　　拍賣這個(gè)行當(dāng)講求的是優(yōu)質(zhì)賣家資源（好藏品），優(yōu)質(zhì)買家的資源（懂行收藏家），其實(shí)比拼的還是行業(yè)的積累，雖然中國(guó)土豪shopping起來(lái)連自己都怕，但是統(tǒng)籌這個(gè)全球土豪參與的游戲還是歐美兩大巨頭：佳士得、蘇富比。佳士得和蘇富比占據(jù)著拍賣市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，2015年僅通過(guò)3.4萬(wàn)批次拍品就創(chuàng)下了95億美元的戰(zhàn)績(jī)，兩巨頭均遙遙領(lǐng)先中國(guó)新貴保利文化（3636.HK）。。。

　　佳士得（Christie‘s）是一家擁有250年歷史的英國(guó)藝術(shù)品及奢侈品拍賣行。1766年由詹姆士佳士得（JamesChristie）所創(chuàng)立，在全球藝術(shù)市場(chǎng)中位處領(lǐng)導(dǎo)地位。1973年至1999年，佳士得是倫敦證券交易所的一家上市公司。

　　之后，佳士得由法國(guó)富商弗朗索瓦·皮諾（FrançoisPinault）私有化，他同時(shí)是巴黎春天百貨（PPR）與古琦（Gucci）、法國(guó)《觀點(diǎn)》雜志（LePoint）的大股東，PS：2013年6月28日他將私人藏品圓明園青銅鼠首、兔首無(wú)償捐贈(zèng)給中國(guó)政府。

　　蘇富比（Sotheby‘s）自1744年起為藝術(shù)收藏家搜羅世界級(jí)的藝術(shù)作品，至今已經(jīng)有270年歷史。自1955年從倫敦?cái)U(kuò)展至紐約，蘇富比遂成為第一所真正之國(guó)際拍賣行，也是首家于香港（1973年）、印度（1992年）及法國(guó)（2001年）舉行拍賣的機(jī)構(gòu)，以及第一家于中國(guó)營(yíng)商的國(guó)際藝術(shù)拍賣行（2012年），是全球最古老的拍賣行之一。

　　自從2012年起，蘇富比的拍賣業(yè)績(jī)一直不如其老對(duì)手佳士得。

　　一、藝術(shù)周期

　　古語(yǔ)有云：盛世古董，亂世黃金。

　　雖然是民間安利大法，但是回顧歷史，藝術(shù)品確實(shí)是周期的放大器，佳士得已經(jīng)私有化了，只能麻煩蘇富比老師了，從1989年到2016年這個(gè)漫長(zhǎng)的歲月里，日本經(jīng)濟(jì)騰飛拉一波，互聯(lián)網(wǎng)泡沫拉一波，2007年經(jīng)濟(jì)泡沫拉一波，2010年全球放水后拉一波，而且每一波波幅之大讓人側(cè)目，是周期性超強(qiáng)的行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資金流動(dòng)性影響巨大，跟大宗一個(gè)尿性。。。

　　2010年前后，有那么一個(gè)文章通過(guò)藝術(shù)品泡沫來(lái)預(yù)測(cè)世界經(jīng)濟(jì)，藝術(shù)品拍賣“這些是過(guò)于自信和傲慢的信號(hào)”，新富的人群消費(fèi)他們得來(lái)容易的錢，尾隨著的就是華麗的數(shù)據(jù)。。。

　　2010年前后，有那么一個(gè)文章通過(guò)藝術(shù)品泡沫來(lái)預(yù)測(cè)世界經(jīng)濟(jì)，藝術(shù)品拍賣“這些是過(guò)于自信和傲慢的信號(hào)”，新富的人群消費(fèi)他們得來(lái)容易的錢，尾隨著的就是華麗的數(shù)據(jù)。。。

　　可惜，他預(yù)測(cè)對(duì)了周期，沒(méi)預(yù)測(cè)對(duì)流動(dòng)性，藝術(shù)品作為稀缺的標(biāo)的，頂級(jí)藝術(shù)品對(duì)于富豪來(lái)講，是最佳的的抗通脹和資產(chǎn)傳承神器，因?yàn)椴还苣阍趺捶潘?，畢加索、莫奈都不可能再畫一份，然而文化這種普遍認(rèn)同的標(biāo)的，藝術(shù)史總不可能改變吧。。。長(zhǎng)期來(lái)看，作為頂級(jí)貨幣交換中介是不會(huì)動(dòng)搖的。。。同志們來(lái)感受一把硬通貨莫奈老師堅(jiān)挺的價(jià)格。。。隨便秒指數(shù)。。。

　　可惜，他預(yù)測(cè)對(duì)了周期，沒(méi)預(yù)測(cè)對(duì)流動(dòng)性，藝術(shù)品作為稀缺的標(biāo)的，頂級(jí)藝術(shù)品對(duì)于富豪來(lái)講，是最佳的的抗通脹和資產(chǎn)傳承神器，因?yàn)椴还苣阍趺捶潘?，畢加索、莫奈都不可能再畫一份，然而文化這種普遍認(rèn)同的標(biāo)的，藝術(shù)史總不可能改變吧。。。長(zhǎng)期來(lái)看，作為頂級(jí)貨幣交換中介是不會(huì)動(dòng)搖的。。。同志們來(lái)感受一把硬通貨莫奈老師堅(jiān)挺的價(jià)格。。。隨便秒指數(shù)。。。

　　經(jīng)濟(jì)永遠(yuǎn)都是處在螺旋上升的周期，只是現(xiàn)在的周期越來(lái)越快，波動(dòng)越來(lái)越大而已，如果這一波下去了，下一波還是會(huì)有火車頭頂上的，例如現(xiàn)在勢(shì)頭兇猛的印度，2015年已經(jīng)沖到了全球第12位，全年成交4890萬(wàn)，比增112%，還是熟悉的劇情，還是熟悉的味道。


　　經(jīng)濟(jì)永遠(yuǎn)都是處在螺旋上升的周期，只是現(xiàn)在的周期越來(lái)越快，波動(dòng)越來(lái)越大而已，如果這一波下去了，下一波還是會(huì)有火車頭頂上的，例如現(xiàn)在勢(shì)頭兇猛的印度，2015年已經(jīng)沖到了全球第12位，全年成交4890萬(wàn)，比增112%，還是熟悉的劇情，還是熟悉的味道。

　　哪里有土豪，哪里就有泡沫，周期永存，還會(huì)有收割機(jī)會(huì)的。

　　二、被收割的收割者

　　作為兩大拍賣行的蘇富比日子就過(guò)得不那么順心了，2013年8月，丹尼爾·勒布的第三點(diǎn)基金Third Point LLC繼續(xù)增持蘇富比股份，占比增至5.7%，從而進(jìn)入蘇富比拍賣行大股東之列。

　　隨后，這位被業(yè)內(nèi)稱為“極端分子”的對(duì)沖基金經(jīng)理，開始對(duì)蘇富比進(jìn)行激進(jìn)的改革：先是矛頭直指蘇富比CEO，喊其“下課”；后又公布長(zhǎng)達(dá)三十頁(yè)的數(shù)據(jù)報(bào)告，直接暴露蘇富比硬傷；在與蘇富比董事會(huì)幾輪較量后，劇情幾度翻轉(zhuǎn)，劇情之豐富需要另外獨(dú)立成篇，反正最后的結(jié)果是牌面上股東和管理層和解，2015年3月泰德·史密斯成為新總裁兼CEO，上任后手起刀落，推出自愿離職計(jì)劃。

　　2016年2月底，蘇富比美國(guó)區(qū)副主席、印象派及現(xiàn)代藝術(shù)部全球副主席大衛(wèi)·諾曼，全球當(dāng)代藝術(shù)部副總裁亞歷克斯·羅特以及蘇富比歐洲區(qū)主席亨利·溫德曼相繼離職。3月初，蘇富比高級(jí)副總裁、當(dāng)代藝術(shù)私洽交易北美地區(qū)主管麥蒂·海登離職。而這些元老高管中，任職時(shí)間最短的超過(guò)15年，有的甚至長(zhǎng)達(dá)31年之久。高層的動(dòng)蕩必然影響業(yè)績(jī)的，而且藝術(shù)品拍賣這種土豪朋友圈的游戲，元老的離去也帶來(lái)人脈資源的流失。

　　在這種風(fēng)雨飄搖的時(shí)刻，中國(guó)土豪出手了。

　　2015年5月，陳天橋在收購(gòu)了1.98%蘇富比股權(quán)后，獲得美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)批準(zhǔn)盛大集團(tuán)針對(duì)蘇富比的反壟斷增持申請(qǐng)，計(jì)劃增持到10%左右。

　　彩蛋：陳總不走尋常路，6月增持Lending Club（LC.N）的股權(quán)比例到15.13%，成為這家網(wǎng)貸平臺(tái)的第一大股東；4月收購(gòu)美國(guó)最大的資產(chǎn)管理公司美盛Legg Mason（LM.N）的9.9%的股份。陳天橋布局這三個(gè)公司的的套路看不懂。。。


　　看得懂的套路來(lái)了。

　　7月27日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）披露，嘉德拍賣創(chuàng)始人陳東升旗下的中國(guó)泰康人壽保險(xiǎn)集團(tuán)，在過(guò)去的一個(gè)多月內(nèi)，連續(xù)數(shù)次增持蘇富比股票，買入價(jià)格29.61-31.99美元不等，共持有791.87萬(wàn)股，耗資近2億美元，累計(jì)持有13.5%的股份，成為了蘇富比的最大股東。


　　泰康人壽在提交SEC的監(jiān)管申報(bào)文件中表示，對(duì)蘇富比業(yè)務(wù)的“積極看法”是購(gòu)買其股票的首要原因，同時(shí)它已就蘇富比的董事會(huì)任命“提供了一些建議”，指出“此類提名可能包括（泰康人壽）相關(guān)人士”。蘇富比行政總裁Tad Smith在一份聲明中表示，蘇富比董事會(huì)已經(jīng)與泰康高層會(huì)面，“熱烈歡迎他們對(duì)蘇富比的戰(zhàn)略支持”，希望所有的股東、客戶以及員工都會(huì)因此舉受益，看這架勢(shì)蘇富比也挺歡迎同有拍賣背景的大股東。

　　至此，蘇富比拍賣公司現(xiàn)在的第一大股東是持股13.5%的泰康人壽，第二大股東之前大戰(zhàn)管理層的丹尼爾·勒布的公司“Third Point”，持股11.38%，第三大股東Marcato Capital持股11.22%，兩者相比2015年9月都進(jìn)行了增持。前一陣盛傳要收購(gòu)蘇富比的盛大投資集團(tuán)則持股1.98%。股東中還著：投資人、藏家史蒂文·科恩的公司“Point72”，持股5.5%。


　　2億美刀對(duì)于泰康人壽來(lái)講根本都不是錢，2015年泰康人壽總資產(chǎn)為5441.3億元，營(yíng)業(yè)收入1272.3億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)92.2億元，這個(gè)體量出海花個(gè)2億刀都有點(diǎn)不好意思，但是泰康創(chuàng)始人的歷史就很有意思了：

　　泰康人壽創(chuàng)始人是現(xiàn)年59歲的陳東升（個(gè)人背景就不扒了。。。），目前泰康人壽的第一大股東是中國(guó)嘉德國(guó)際拍賣公司，第一季度末持股比例為23.77%，前文提及的中國(guó)嘉德已經(jīng)是全球第四大的拍賣公司，國(guó)內(nèi)三巨頭之一（保利、嘉德、匡時(shí)），這樣也就不難理解泰康人壽為何會(huì)向蘇富比下手了（股權(quán)分散且股價(jià)走低），而蘇富比又對(duì)其抱歡迎的態(tài)度，新大股東陳東升懂行，又有錢，而且還代表著現(xiàn)在相對(duì)強(qiáng)勁的中國(guó)市場(chǎng)，而且經(jīng)過(guò)一輪清洗后，元老都走了，新管理層上任，根本沒(méi)啥情懷，能把業(yè)績(jī)做上去，啥都好說(shuō)。如果能打造嘉德+蘇富比這樣的組合，借道蘇富比進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，布局全球，這個(gè)文化劇本也是相當(dāng)?shù)恼T人。。。

　　現(xiàn)在股東中群雄并起，來(lái)自中國(guó)的土豪：陳東升、陳天橋，美帝地頭蛇：丹尼爾·勒布、史蒂文·科恩，這幾位大哥如果有想法，搞起來(lái)，蘇富比這個(gè)小池子怕是要出大新聞。。。

　　三、藝術(shù)品金融

　　前文只是提到藝術(shù)品作為土豪資產(chǎn)配置中的優(yōu)越性，還沒(méi)提一些新的玩法：藝術(shù)品融資，那是相當(dāng)?shù)纳?。?！?br/>
　　藝術(shù)融資不僅僅在蘇富比盛行，在包括美國(guó)銀行、摩根大通等在內(nèi)的銀行機(jī)構(gòu)甚至某些精品商行都蔓延開來(lái)。德勤發(fā)布的2016年藝術(shù)&金融報(bào)告中的數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去五年里，通過(guò)藝術(shù)品進(jìn)行抵押的貸款年度增速達(dá)到了15%·20%，目前在美國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到150億美元至190億美元。

　　盡管法律限制蘇富比以及其他一些拍賣行洗錢，但與聯(lián)邦銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管下的吸存類機(jī)構(gòu)不同，這些機(jī)構(gòu)并不需要嚴(yán)格按照《銀行保密法案》（Bank Secrecy Act， BSA）的要求行事。富豪可以用這些藝術(shù)品作為抵押，獲得這些抵押品估值一半的貸款。貸款利率通常會(huì)高于傳統(tǒng)銀行的貸款利率。蘇富比設(shè)定的放款利率為6%·8%。由于擔(dān)保的為藝術(shù)品，這就不用過(guò)多擔(dān)憂借款人的信用水平。

　　最近有人應(yīng)該被1Malaysia Development Bhd。（1MDB）的調(diào)查新聞刷屏了，其中有一段是：美國(guó)司法部門7月20日的一項(xiàng)訴訟顯示，劉特佐將17個(gè)藝術(shù)品作為抵押，估值在1.916億美元至2.58億美元之間，從而獲得了1.07億美元的貸款。美國(guó)司法部手中的這一訴訟旨在凍結(jié)超10億美元的資金，因?yàn)檫@部分資金據(jù)稱是從馬來(lái)西亞國(guó)有基金中轉(zhuǎn)移的。靈活的轉(zhuǎn)讓，高額的價(jià)值，隱蔽且便利的質(zhì)押，這效果，誰(shuí)用誰(shuí)知道…

　　此外，不知道大家是否還記得多年以前計(jì)入注冊(cè)資本和資本公積的評(píng)估價(jià)值35億元70幅字畫。

　　藝術(shù)品，很多時(shí)候并不僅僅是藝術(shù)品。

　　布局拍賣行，也并不一定只是布局藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)。

　　結(jié)語(yǔ)：

　　1、回溯歷史，拍賣行真正的行情永遠(yuǎn)是跟著經(jīng)濟(jì)周期走的，最多流動(dòng)性會(huì)有一定的影響，現(xiàn)在在周期中的位置，呵呵。。。

　　2、陳東升、陳天橋、丹尼爾·勒布、史蒂文·科恩，這一桌麻將如果打起來(lái)，那短期的股價(jià)，你懂得~