天津文交所整頓余音未盡，新一批文交所開(kāi)辦熱潮再度興起。

　　這一波熱潮來(lái)自于南京文化藝術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所（下稱(chēng)“南京文交所”）異軍突起的示范效應(yīng)。南京文交所迅猛崛起，交易量巨大，日交易量有時(shí)竟是整個(gè)“新三板”市場(chǎng)（全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）的10倍以上——而“新三板”集中了3000多家優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)交易。目前，南京文交所的開(kāi)戶(hù)人數(shù)，已經(jīng)是當(dāng)年天津文交所開(kāi)戶(hù)人數(shù)的十幾倍。

　　2012年，隨著國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易所的38號(hào)文的出臺(tái)，曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的文交所、藝交所逐漸淡出了公眾關(guān)注的視野。如今，經(jīng)過(guò)重新整頓之后，多地的文交所、藝交所已整裝再發(fā)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)各類(lèi)文交所再度達(dá)到了50家以上。在經(jīng)歷藝術(shù)品份額化交易的文交所亂象之后，文交所、藝交所何以再度煥發(fā)生機(jī)、爆發(fā)出如此巨大的交易量，它們的未來(lái)又將如何？

　　巨量交易從何而來(lái)

　　南京文交所2013年獲得批文，主營(yíng)收藏品錢(qián)幣和收藏品郵票的在線電子盤(pán)交易。

　　成立短短一年多之后，南京文交所巨大的交易量吸引了各界的目光。

　　南京文交所2014年的累計(jì)交易量已經(jīng)達(dá)到547.51億元。而南京文交所總裁周軍接受《中國(guó)文化報(bào)》采訪時(shí)稱(chēng)，力爭(zhēng)2017年成交額達(dá)到1萬(wàn)億。

　　2015年5月27日，南京文交所當(dāng)日交易額突破60億元。而新三板市場(chǎng)的日交易量通常只有幾個(gè)億。

　　短短幾年，恍如隔世。想當(dāng)年最早開(kāi)展藝術(shù)品份額化交易、發(fā)行產(chǎn)品和募集資金最多、社會(huì)影響最大的天津文交所，現(xiàn)在成了“賴(lài)賬”最久的文交所。

　　2011年下半年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》（國(guó)發(fā)［2011］38號(hào)）、《加強(qiáng)文化產(chǎn)權(quán)交易和藝術(shù)品交易管理的意見(jiàn)》（中宣發(fā)［2011］49號(hào)）、《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》（［2012］37號(hào)）先后下發(fā)，對(duì)交易所清理整頓作出規(guī)范。此后，眾多文交所先后提交整頓方案、完成“善后”手續(xù)并不再開(kāi)展份額化交易，元?dú)獯髠?br/>
　　南京文交所成了新貴。天津文交所投資人數(shù)眾多，當(dāng)年開(kāi)戶(hù)人數(shù)近5萬(wàn)人。而周軍向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，該所開(kāi)戶(hù)的交易會(huì)員數(shù)量已經(jīng)接近70萬(wàn)人。

　　在周軍看來(lái)，選擇錢(qián)幣和郵票作為交易品種，具有天然的優(yōu)勢(shì)：它們本身就是小件，可分割，不存在份額化的風(fēng)險(xiǎn)，而錢(qián)幣郵票收藏又有著廣大的群眾基礎(chǔ)。周軍告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，南京文交所彌補(bǔ)了傳統(tǒng)線下交易的多重問(wèn)題，解決了品相、保管、運(yùn)輸、資金、誠(chéng)信、變現(xiàn)六大風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的郵幣卡交易都是線下的，收藏者、投資者難以判斷郵幣卡真假，而他們通過(guò)來(lái)源的可靠保證了真實(shí)性甚至稀缺性。這樣，傳統(tǒng)的上海盧工、北京馬甸等主要的貨幣郵票交易市場(chǎng)，已經(jīng)被南京文交所所帶動(dòng)。

　　南京文交所在江蘇也受到了政府方面的關(guān)注、重視和支持，數(shù)次獲得南京市頒發(fā)的產(chǎn)業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)，省市級(jí)領(lǐng)導(dǎo)也多次到南京文交所視察、考察工作。

　　南京文交所的模式是在各地發(fā)展會(huì)員（代理商），各地的代理商再到線下發(fā)展投資者。不少人涌入其中，南京文交所充滿著淘金的氣氛。

　　如此火爆的交易量之所以出現(xiàn)，一方面是因?yàn)猷]票有“群眾基礎(chǔ)”，另外一方面是電子盤(pán)交易所帶來(lái)的投資效應(yīng)。實(shí)際上，南京文交所為了激發(fā)做市商的積極性，曾花費(fèi)不少心思，周軍向本報(bào)記者坦承，當(dāng)年他們?cè)?jīng)使用交易費(fèi)包月包年的制度。在這種制度之下，做市商可以以零手續(xù)費(fèi)和T+0的方式反復(fù)進(jìn)行交易，對(duì)市場(chǎng)交易量的活躍功不可沒(méi)。

　　周軍表示，南京文交所目前的交易能力，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了傳統(tǒng)的現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，并且開(kāi)始逐步形成定價(jià)權(quán)。目前，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格上漲或者下跌，都在追隨南京文交所電子盤(pán)的價(jià)格上漲或者下跌的方向。

　　在南京文交所的示范下，2015年以后，各種郵幣卡交易平臺(tái)扎堆上線。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前各類(lèi)文化藝術(shù)品交易所（中心）總數(shù)已經(jīng)超過(guò)50家。僅僅在2015年6月，就有南昌文化產(chǎn)權(quán)郵幣卡交易中心、廣州商品交易所錢(qián)幣郵票電子交易平臺(tái)、中國(guó)藝交所郵幣卡交易中心、西部商品交易中心郵幣卡運(yùn)營(yíng)中心等4家平臺(tái)上線。本報(bào)記者在采訪過(guò)程中，就遇到南京、蘇州的兩家民營(yíng)企業(yè)分別在研究如何上馬文交所項(xiàng)目。

　　除了郵幣卡之外，還有人在探索大量的非標(biāo)準(zhǔn)份額化市場(chǎng)，如字畫(huà)、玉器、紫砂、瓷器、紅木等。

　　周軍表示，他們以后將在書(shū)畫(huà)、電影電視鏡頭版權(quán)乃至演員檔期等領(lǐng)域開(kāi)展交易服務(wù)。

　　發(fā)展與監(jiān)管

　　各地文交所的監(jiān)管主體何在，目前并不清晰。

　　根據(jù)“38號(hào)文件”，中國(guó)籌建了由證監(jiān)會(huì)[微博]牽頭、多部門(mén)參加的“清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議”（下稱(chēng)“聯(lián)席會(huì)議”）。聯(lián)席會(huì)議常設(shè)在證監(jiān)會(huì)。

　　不過(guò)此前有媒體報(bào)道稱(chēng)，文交所在證監(jiān)會(huì)牽頭的聯(lián)席會(huì)議審查合格之后，并沒(méi)有被納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范疇，而只是由各地金融辦監(jiān)管。

　　目前，各省、市級(jí)金融辦作為文交所的直接監(jiān)管部門(mén)，通常只監(jiān)管到申報(bào)具體交易品種、交易模式，并沒(méi)有對(duì)具體業(yè)務(wù)和交易過(guò)程監(jiān)管。

　　實(shí)際上，目前許多已經(jīng)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)的文交所甚至沒(méi)有獲得批文。以江蘇省為例，目前從省金融辦獲得批文的，只有南京文交所和江蘇文交所兩家。

　　周軍表示，南京文交所對(duì)價(jià)格背離度等交易風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行常規(guī)性監(jiān)控，并保持與金融辦等監(jiān)管部門(mén)經(jīng)常溝通。

　　跟天津文交所的份額化相比，現(xiàn)有的參與者避開(kāi)了過(guò)去對(duì)畫(huà)作本身的強(qiáng)行份額化，結(jié)合過(guò)去資產(chǎn)包和藝術(shù)品基金兩種形式，推出藝術(shù)品組合資產(chǎn)交易模式。這種全新的模式實(shí)際上是做藝術(shù)品有限合伙基金的LP個(gè)人資產(chǎn)電子盤(pán)，與過(guò)去的強(qiáng)行份額化相比，LP個(gè)人資產(chǎn)電子盤(pán)交易最大的改進(jìn)是不再存在份額資產(chǎn)實(shí)物交割的問(wèn)題，因?yàn)橥顿Y人交易的是有限合伙基金的LP資產(chǎn)。

　　但這些創(chuàng)新模式同樣有準(zhǔn)份額化的爭(zhēng)議。

　　“南京的大賀傳媒也在搞交易所，但他們是自己當(dāng)裁判員，又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，本質(zhì)上是以準(zhǔn)份額化的方式推銷(xiāo)自己的產(chǎn)品，這種模式我不看好?！庇蟹治鋈耸勘硎?。

　　和藝術(shù)品相比，郵卡幣天然就是不可切割的單位，已經(jīng)規(guī)避了“38號(hào)文件”中所說(shuō)的“權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行”的問(wèn)題，不過(guò)，從今天各個(gè)文交所的郵卡幣交易平臺(tái)來(lái)看，T+0的交易規(guī)則已是通例，而并非“38號(hào)文件”明確的T+5。

　　交易品種價(jià)格暴漲暴跌，讓許多投資者懷疑這里面可能存在坐莊行為。

　　面對(duì)當(dāng)前部分文交所交易量的鼎盛，中國(guó)金融智庫(kù)研究員楊國(guó)英在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，一般成熟投資人對(duì)文交所電子盤(pán)不會(huì)感興趣，在這種情況下，部分文交所交易量的爆棚，很可能與所謂機(jī)構(gòu)投資人（莊家）的瘋狂炒作有關(guān)，而這又源自于交易所針對(duì)機(jī)構(gòu)投資人交易費(fèi)用的包月包年制度。

　　南京文交所當(dāng)時(shí)的交易費(fèi)用包月包年制度，實(shí)際上十分有利于價(jià)格炒作。周軍表示，現(xiàn)在南京文交所已經(jīng)取消包年包月制度，目前一律按千分之一的手續(xù)費(fèi)來(lái)征收。他表示，不排除有坐莊行為的存在，交易所通過(guò)交易軟件相關(guān)技術(shù)，對(duì)異常交易進(jìn)行檢測(cè)，一旦發(fā)現(xiàn)疑似坐莊行為就予以警告或者停止交易等處分。

　　2015年4月，南京文交所先后兩次在官網(wǎng)發(fā)布了“關(guān)于部分投資人會(huì)員使用搶單軟件造成系統(tǒng)交易異?！钡墓?，采取的對(duì)應(yīng)措施，先是公布部分使用搶單軟件的交易賬號(hào)，予以警示，接著是凍結(jié)賬號(hào)一周。

　　實(shí)際中，不可避免地存在著大量以純粹賭博投機(jī)為目的的投資者。

　　在采訪中，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者隨機(jī)采訪數(shù)位投資者，為什么同樣的東西電子盤(pán)價(jià)格遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，還要出高價(jià)來(lái)買(mǎi)？

　　似乎很少有人思考這個(gè)問(wèn)題。有的索性回答：“因?yàn)榇蠹叶荚趽尅薄ⅰ疤碇堑娜瞬贿m合玩電子盤(pán)?！贝蠹腋P(guān)心的是短期的漲跌。

　　為什么有些品種電子盤(pán)價(jià)格明顯高于現(xiàn)貨若干倍，仍然有人買(mǎi)？楊國(guó)英認(rèn)為，設(shè)想如果控盤(pán)率較高的話，邊漲邊拉，拉一波打一波，波段式控盤(pán)操作，所謂的機(jī)構(gòu)投資者（莊家）割散戶(hù)的韭菜還是很容易的，說(shuō)到底，在信息披露不到位、監(jiān)管相對(duì)欠缺的情況下，還是莊家炒作在起主導(dǎo)作用。他認(rèn)為，目前缺乏做空機(jī)制，裸賣(mài)空固然不合適，但持有現(xiàn)貨為何不能做空呢，如果有的話就不會(huì)這樣了。另外，持倉(cāng)量交易量前幾名不披露，不詳細(xì)，他認(rèn)為信息披露應(yīng)該更加充分、常態(tài)化。

　　不過(guò)周軍認(rèn)為，電子盤(pán)價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，也有它的合理性：南京文交所的藏品具有保真、品相好等眾多優(yōu)勢(shì)。

　　目前全國(guó)各地的文交所猶如雨后春筍，一哄而上，但它們的命運(yùn)注定會(huì)發(fā)生分化。

　　“創(chuàng)新有很高的成本，創(chuàng)新未必會(huì)成功。虛假倉(cāng)單、價(jià)格虛高、真貨假貨等問(wèn)題都是這個(gè)行業(yè)的一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。”周軍評(píng)論道，“我們也擔(dān)心整個(gè)行業(yè)的規(guī)范性，正在組建錢(qián)幣郵票行業(yè)協(xié)會(huì)，制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，有了標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)才能健康發(fā)展?！?br/>