2013年上半年，拍賣市場呈現(xiàn)出小幅升溫的反彈景象，但曾紅火一時的藝術(shù)品信托卻遭遇滑鐵盧，發(fā)行單位和產(chǎn)品的數(shù)量都出現(xiàn)了大幅度下滑。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為中國信托業(yè)務(wù)進(jìn)入了漫長的調(diào)整期。

上半年藝術(shù)品信托現(xiàn)“囧態(tài)” 僅有十款產(chǎn)品發(fā)行

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年以來，藝術(shù)品信托市場陷入低迷，新項(xiàng)目發(fā)行數(shù)量大幅減少。僅山東信托、國投信托、長安信托和西藏信托四家信托公司發(fā)行了10款信托產(chǎn)品，比2012年上半年13家參與公司和24款產(chǎn)品，今年市場的藝術(shù)品信托市場顯得落寞很多。

前幾年瘋狂增長藏禍根 系統(tǒng)化不足致難以持續(xù)發(fā)展

2009年，國投信托發(fā)行了“盛世寶藏1號保利藝術(shù)品投資集合資金信托計(jì)劃”，標(biāo)志藝術(shù)品信托的開始。其后，藝術(shù)品信托資產(chǎn)不斷擴(kuò)張，在2011年更是井噴式增長，全年發(fā)行45款，規(guī)模達(dá)55億元，比2010年暴增626.17%，且藝術(shù)品信托的收益率高達(dá)10%至12%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，這讓投資者趨之若鶩。

近幾年藝術(shù)品信托經(jīng)歷了一段增長期，在這急劇增長的背后，隱藏著巨大的風(fēng)險?！霸诮鼛啄晁囆g(shù)品信托項(xiàng)目激增的過程中，一些信托公司盲目逐利，沒有專業(yè)的人才運(yùn)作，將項(xiàng)目運(yùn)行管理的主動權(quán)都放在了投資顧問身上，信托經(jīng)理的職能缺失，這也是信托風(fēng)險控制方面普遍存在的問題?，F(xiàn)在市場遇冷，如果抵押物流拍，那誰來兌付投資者的本金和收益、如何兌現(xiàn)成了產(chǎn)品管理者的難題，甚至不排除信托公司自己埋單的可能?！币幻磐袠I(yè)內(nèi)資深人士透露。

“藝術(shù)品信托發(fā)行成本較高，收益壓力相對較大。同時，在目前的藝術(shù)品信托中，‘春買秋賣、快進(jìn)快出’成為了常見的操作方式，短線操作也加大了投資風(fēng)險。過去市場行情火熱的時候，這種短線操作還能獲益，但在當(dāng)前回調(diào)的行情下，藝術(shù)品信托顯然已經(jīng)不是合適的投資方式，投資者對于信托產(chǎn)品信心下降，募集變得困難。再加上‘國38號文’對文交所進(jìn)行了清理和整頓，雖然規(guī)范了藝術(shù)品市場，但也在一定程度上擠壓了藝術(shù)品信托的退出空間，使得發(fā)行藝術(shù)品信托的風(fēng)險加劇，信托產(chǎn)品發(fā)行量也就自然減少了，”一信托業(yè)內(nèi)人士如是表達(dá)。

此外，藝術(shù)品信托市場是一個專業(yè)性較強(qiáng)的市場，藝術(shù)品本身的價值評估和真?zhèn)舞b定是其最重要的環(huán)節(jié)。而目前市場上，專業(yè)權(quán)威的鑒定和評估機(jī)構(gòu)缺乏，贗品盛行，給藝術(shù)品信托帶來了極大的風(fēng)險。通過高估藝術(shù)品價格來牟取暴利已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)普遍的現(xiàn)象。

總之，由于我國藝術(shù)品市場仍處于起步階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈尚未成熟，保險、物流、倉儲、運(yùn)輸?shù)日麄€鏈條非常單薄，對于藝術(shù)品的保管很難達(dá)到國際上的標(biāo)準(zhǔn)，缺乏相應(yīng)的保險環(huán)節(jié)，存在信譽(yù)危機(jī)、專業(yè)人才短缺、退出機(jī)制單一等問題，制約著藝術(shù)品信托持續(xù)健康發(fā)展。

市場整體低迷下不乏亮點(diǎn) 卻難以重現(xiàn)昔日高峰

據(jù)《理財周報》報道，與眾多信托公司冷場有所不同，山東信托異軍突起，今年以來已經(jīng)至少發(fā)行了7款藝術(shù)品信托產(chǎn)品。然而山東信托去年才開始在藝術(shù)品信托市場發(fā)行產(chǎn)品，公開資料顯示，2012年共發(fā)行2款，其中一款只有1050萬元的規(guī)模。而今年新成立的幾款產(chǎn)品，據(jù)已披露的信息顯示，募資都在1億元左右。

山東信托依托于泰山文交所的支持，充分利用后者豐富的藝術(shù)品鑒定、交易經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢，設(shè)計(jì)出獨(dú)特的信托系列產(chǎn)品，并聯(lián)合虛苑文化設(shè)立泰山拍賣，涉足藝術(shù)品拍賣業(yè)務(wù)，豐富了交易渠道，完善了退出機(jī)制，降低了交易風(fēng)險。

藝術(shù)品信托發(fā)展的好壞主要取決于行業(yè)發(fā)展趨勢，而藝術(shù)品市場投資期限相對較長且流動性低，同時交易價格缺乏透明度，不斷曝光的兌付危機(jī)也讓市場提高了警惕，在行業(yè)下行期間陷入尷尬期。

北京藝融民生投資管理有限公司總裁蔣偉認(rèn)為，藝術(shù)品是一種中長期投資產(chǎn)品，買的是行業(yè)的趨勢，而信托這種快進(jìn)快出的投資方式在藝術(shù)品市場上已經(jīng)顯得越來越不合時宜，相比較而言，私募將會成為未來藝術(shù)品投資的主流?！八侥假Y金成本低，參與人員有共識，理念相同，關(guān)注投資受益的同時也關(guān)注投資體驗(yàn)。私募模式時間、周期和回報率上都比信托有更多非剛性的優(yōu)勢?！笔Y偉曾對媒體表示，未來藝術(shù)品基金會從投融資模式向管理模式轉(zhuǎn)化，而且或許會改變原來單純投資藝術(shù)品的模式，會向藝術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這樣才能有效地分散風(fēng)險。