一個舶來品從落地到生根發(fā)芽，眾多海外藝術基金開始在中國曲線落地。

有別于傳統(tǒng)意義上的概念，藝術基金所投資的不是股票，不是債券，也不是股權，而是實實在在的藝術品，更確切地說，這更像一只實物型基金。

這種實物型的代表意義在于，抓對了它就是一只老虎；錯了就連貓都不如。

沒成熟的中國藝術基金，如今正徘徊在貓與虎之間。

發(fā)基金像下餃子

眾多藝術品基金負責人最近的現(xiàn)狀就是一個字：忙。

不同于傳統(tǒng)基金的這個藝術品基金，其公司在華的名稱也不稱基金公司，他們中的很多命名是管理公司，如摩帝富藝術資產(chǎn)管理有限公司（下稱“摩帝富”）。

摩帝富負責人黃文叡正在深圳忙著基金的路演和發(fā)行，這家外資公司在海外發(fā)行5只美元基金之后，將觸角伸到了中國，開始在中國發(fā)行主要投資于當代藝術的基金。

摩帝富之后，北京同鑫匯投資基金管理公司（下稱“同鑫匯投資”）將于2011年5月發(fā)行1只名為北京復文藝術品投資的基金。

之前，2011年2、3月間，北京德美藝嘉投資管理有限公司（下稱“德美藝嘉”）陸續(xù)發(fā)行規(guī)模為5000萬元人民幣的德美世博藝術基金。其投資方向主要為參加2010年上海世博會主題館中國藝術邀請展的藝術家的重要作品以及中國其他重要藝術家的主要作品。

在南方，藝術基金動手更早。深圳杏石投資管理有限公司（下稱“杏石投資”），已于2010年6月發(fā)行了總規(guī)模為2億元人民幣的杏石系列藝術品基金，預計年化收益率為20%至30%。同年12月，杏石作為投資顧問與中信信托合作成立了“中信文道?中國書畫投資基金集合資金信托1期”，募集資金4000萬元人民幣。

比他們更具速度的則是泰瑞藝術基金。早在2009年5月，泰瑞藝術基金就以有限合伙形式成立國內第一只藝術品私募基金——紅珊瑚一期，基金規(guī)模為1000萬元人民幣；2010年7月，二期規(guī)模為1500萬元人民幣，并將預期收益率定在了15%；2011年3月，三期藝術品私募基金再度來襲，并將募集規(guī)模調整至1500萬至2000萬元人民幣，收益率鎖定為10%。

不僅是專業(yè)的藝術品基金殺到藝術品陣營里，信托機構也在聯(lián)合各方勢力，覬覦藝術品市場。

2009年6月，國投信托成功募集4650萬元的“國投信托?盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃”；2010年6月，又在半年時間內，連續(xù)推出“國投飛龍藝術基金?保利集合資金信托計劃2號~7號，9號”，總計募集金額至少達到4.175億元人民幣。

之后，國投信托的步伐更快了。2011年1月14日，國投飛龍藝術基金8號集合資金信托計劃成立，募資2億元人民幣。

眾多和藝術品有關的私募基金一時間浮出水面，眾多信托機構開始挖空心思尋找藝術品市場的估值洼地。

它們的這一切，或許會同機構背景有些關系，但更多的還是藝術品市場的誘惑。

歐洲藝術基金會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年中國藝術品和古董公開交易額已逾900億元，占全球市場份額的23%（美國在藝術品和古董交易總額方面仍居第一，占全球市場的34%）。如果根據(jù)藝術品市場交易的“四六法則”（即二級公開市場通常僅占藝術品市場交易總額的40%，其余60%為一級私下交易市場）推算，2010年中國藝術品和古董交易總額已超2000億元。

在鐵定的統(tǒng)計面前，這種誘惑誰也無法抗拒。

沒有政策是不可想象的

2009年5月成立的第一支“紅珊瑚藝術品投資基金”，算是國內第一支藝術品基金，而此前，泰瑞藝術基金一直從事著藝術品投資市場的系統(tǒng)性研究工作。

它在全球藝術品成長的中后期切入了市場，在鼎盛之后的回落期開始進行基金式的運作。

Artprice編制的全球藝術品指數(shù)可以清晰地顯示這個邏輯脈絡。

該指數(shù)顯示，截至2010年底，全球藝術品指數(shù)從1990年起，先是歷經(jīng)了一個長達10年的下跌與調整期，跌幅達到40%至50%；然而從2000至2007年是一個長達7年的上升期，上漲接近100%，但最高點也剛剛超越1990年的基準點；隨后歷經(jīng)金融危機的洗禮和下跌，目前仍比1990年基準點低10%左右。

也就在藝術品市場停留在金融危機之后的運量期時，2009年7月22日，《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》出臺，要求以結構調整為主線，擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，增強文化產(chǎn)業(yè)整體實力和競爭力。這也是繼鋼鐵、汽車、紡織等十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃后出臺的又一個重要的產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃。

在文化產(chǎn)業(yè)中，它可以排在第一位，至少它在國家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了一席之地，對于藝術品領域的從業(yè)者，這無異于天降神火，且給旱情中踟躕不前的藝術市場帶來陣陣甘霖，并觸發(fā)了藝術基金對藝術的關注。

此前，在藝術領域，國家從2006年開始實施國家重大歷史題材美術創(chuàng)作工程。中央財政設立了國家重大歷史題材美術創(chuàng)作工程專項資金，2006~2009年共安排經(jīng)費10156萬元，支持中國優(yōu)秀藝術家創(chuàng)作完成100余幅美術作品。

除了資金上的支持，中央財政每年還安排文化部國家美術作品收藏和捐贈、中國美術館和國家博物館征集經(jīng)費，安排國家文物局重點文物征集經(jīng)費，支持購買有價值的文化藝術作品。

文化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃之后，“十二五”規(guī)劃又明確表示，根據(jù)文化領域發(fā)展規(guī)劃，將繼續(xù)實施公共文化領域相關專項建設，支持中國美術館（二期）、中央歌劇院劇場、西藏自然科學博物館等重大文化項目。

業(yè)內人士稱，涉及藝術品的無異于中國美術館之類的場館建設，對于完善一、二級藝術品市場，也算推波助瀾。

于是，繼位于上海的泰瑞藝術基金游上岸之后，德美藝嘉、杏石投資、同鑫匯投資，以及外資背景的摩帝富開始慢慢上岸。當然還有一些低調而又埋頭干活的藝術品基金，仍充當著固執(zhí)的潛水黨，玩著自己的游戲。

土法俗成的投資策略

既然是游戲，當然也有其中的規(guī)則。

一如摩帝富投資顧問李宓所說，他們將基金最基本的策略進行投資規(guī)劃：即長線和短線，比例分別為70%和30%，不論資金量多大，長短線一定要有所區(qū)分。

因為摩帝富主要投資于當代藝術，尤其是二十世紀初期的一批藝術家如徐悲鴻、常玉等。在他們的長短線邏輯里，如果將藝術品市場形容為金字塔，那么長期標的都是在金字塔頂端，非常穩(wěn)定、基礎價格較高的作品，這些作品無論什么時候賣，價值都沒有問題。

而適合短期投資的則是年輕藝術家的作品，比如70后，甚至是80后的。他們一旦具有成長性，兩三年后，其作品就需要進行流轉。最為關鍵的還是作品，很多藝術家畫了二十年的畫，但是只有其中四五年時間的畫作稱得上頂峰造詣。

中國很多藝術基金同摩帝富具有相似的策略。

比如，深圳杏石盛鼎藝術品投資基金，近現(xiàn)代大師作品持倉量60%，其他暢銷作品40%，并采用長期持有和短線交易相結合的方式：長線保證增幅穩(wěn)定，短線保證及時套現(xiàn)。

而從國內外的其他藝術基金策略上，長短線是共性之一。業(yè)內人士稱，單價高、市場需求面大、變現(xiàn)率高的藝術品適合長線投資；而處于沖中價位、具有潛力的藝術作品，因風險相對較高，適合短線投資。

在相似投資策略的指引下，這些基金的承諾年收益率通常能達到10%至30%。與之相比，普益財富的統(tǒng)計顯得有些保守：藝術品投資年化收益率平均在7%至10%左右。

如果從朵云軒1993年首拍開始，藝術品基金就在中國存在，那么這個收益在業(yè)內沒有絲毫質疑，因為經(jīng)歷了17年的長跑之后，中國藝術品市場走過了一段從無到有的過程。盡管這段時間市場價格總體向上，但是在未來的17年里，藝術品市場還會是歷史的簡單重復嗎？

而今藝術品基金遍地開花，而五六年之后，當這些基金到期需要退出的時候，沒人知道誰會出來接盤。