將基金框架套用在藝術(shù)品身上 藝術(shù)品基金的權(quán)變
[中藝網(wǎng) 發(fā)布時間:
2011-04-25]
在中國,如同襁褓中嬰兒一般的藝術(shù)品基金,已經(jīng)在西方走過了100多年。
從最初的集結(jié)投資,到合伙投資機構(gòu),再到專業(yè)化的對沖或者非對沖管理,藝術(shù)品基金已經(jīng)像股票型基金、債券型基金那樣擁有了一群超級粉絲。
這群海外基金的導(dǎo)演們,將基金框架套用在藝術(shù)品身上,量身打造出這樣或者那樣的投資品,以饗粉絲,或豐富組合。
現(xiàn)在,他們開始打中國的主意。
用90年憋出的一聲雷
16世紀的荷蘭,資本主義的發(fā)展產(chǎn)生了大量商人,成為畫家最大的客戶源。很多時候,他們一起出錢購買或者定制藝術(shù)家的作品,形成了藝術(shù)基金的雛形。
1905年,André Level在法國創(chuàng)立了熊皮基金(La Peaudel"ours),它由此成為藝術(shù)品基金的鼻祖。但是那時,還沒有徹徹底底的基金概念,與其說是一只基金,倒不如說是一個合伙投資機構(gòu),一個擁躉藝術(shù)的律師和商人的結(jié)合體。
盡管他們個個資金雄厚,但是并不足以拿下主流藝術(shù)品,于是決定籌集各路資金,砸向梵高、畢加索等大批藝術(shù)家的畫作。幸運如熊皮基金,不僅財務(wù)回報惹人眼球,還將梵高、畢加索等藝術(shù)家捧到了造詣的巔峰。
1914年,鼎盛期之后的熊皮基金退出了歷史舞臺,之后很長時間,鮮有真正意義上的藝術(shù)品基金在市場上出沒。直到1974年,英國不景氣的經(jīng)濟前景和嚴重通脹使得鐵路養(yǎng)老基金(British Rail Pension Fund)開始探索新的投資路數(shù)。
當(dāng)時,該基金創(chuàng)始人統(tǒng)計學(xué)專家列文建議,從每年可支配的總流動資金中,撥出5%(約1億美元)以投資組合的方式進行藝術(shù)品投資。并由曾經(jīng)參與蘇富比年鑒編輯工作的艾德爾斯坦負責(zé)打理和保管英國鐵路養(yǎng)老基金的藝術(shù)品,另一位統(tǒng)計學(xué)專家斯通弗羅斯特則負責(zé)督導(dǎo)英國鐵路養(yǎng)老基金的整個藝術(shù)品投資計劃。
其投資方式很特別:每次拍賣會,購入的都是最貴、最好的一件拍品。就這樣,連續(xù)購入了2500幅畫。1999年,也就是在25年后,該基金將這些畫作轉(zhuǎn)手之后,獲得了近3億美元的收益,平均年收益率超過了20%。
英國鐵路養(yǎng)老基金的破曉之舉,引發(fā)了一股機構(gòu)介入藝術(shù)品的投資熱潮。
燎原是很快的
盡管前人不斷進行著謹小慎微的探索,但是藝術(shù)品基金仍然是個乳臭未干的毛孩,它的脾氣在成就一幫基金的同時,也會葬送其他。
由大通銀行的分支機構(gòu)負責(zé)管理的大通藝術(shù)基金(Chase Art Fund),算得上是金融界第一只藝術(shù)品投資基金。1989年,該只基金獲得30億美元擔(dān)保,并通過巴黎銀行藝術(shù)品投資顧問機構(gòu)主辦的巴黎銀行基金(BNP Paribas Fund)投資藝術(shù)品。
沒有想到的是,收藏費用增加導(dǎo)致成本過高;最初制定的銷售計劃也尚未跟隨市場環(huán)境而做出調(diào)整,其損失達到投資金額的40%,接近800萬美元。
大通藝術(shù)基金的隕落讓一群藝術(shù)品追捧者明白一個純真的道理:試水是有代價的,錢也不是那么好賺的。
相對1997年金融危機時對沖基金的損失,大通藝術(shù)基金割掉的800萬美元無異于“小巫見大巫”,藝術(shù)品市場的波瀾壯闊繼續(xù)激發(fā)著這幫藝術(shù)品投資人揚帆起航的欲望。
他們的理由很簡單:英國鐵路養(yǎng)老基金賺得叮當(dāng)響是事實;富裕階層和金融界仍然是藝術(shù)品的超級粉絲;藝術(shù)品遠不僅是賞心悅目,而且是提高投資組合收益的“王侯將相”。
僅2000年一年,全球超過50家主流銀行提出了建立藝術(shù)投資基金的意向,或者增設(shè)為客戶提供藝術(shù)品投資服務(wù)的項目。
各種小眾型藝術(shù)品基金也相繼成立。2004年,由藝術(shù)商達尼埃拉?盧森堡發(fā)起成立的藝術(shù)基金(Art Vest),通過復(fù)制熊皮基金的模式,辦得有聲有色。
原先在專業(yè)領(lǐng)域打拼的人,也開始充當(dāng)藝術(shù)品基金中的一分子。佳士得前任財務(wù)經(jīng)理菲利普?霍夫曼,在離開佳士得之后,就在倫敦創(chuàng)建了英國美術(shù)基金(Fine Art Fund)。該基金雇用多位藝術(shù)經(jīng)紀人在全球購買藝術(shù)品,并按照3∶3∶2∶2的比例購買印象派作品、古典大師級作品、現(xiàn)代藝術(shù)品以及當(dāng)代藝術(shù)作品,兩年之后,收益超過59%。
2006年,內(nèi)維爾?圖利(NevilleTuli)與奧夏拍賣行聯(lián)合成立了奧夏藝術(shù)基金,投資于250位印度次大陸地區(qū)知名當(dāng)代藝術(shù)家的作品,并將年預(yù)期回報率鎖定在35%至40%。
之后,對沖基金也開始染指藝術(shù)品。2007年,克里斯?卡爾森(Chris Carlson)藝術(shù)投資咨詢公司在英國格恩西成立了全球首家美術(shù)品對沖基金——“藝術(shù)貿(mào)易基金”(The Art Trading Fund)。
是年7月,金融家穆罕默德?達爾曼在倫敦成立了攝影作品投資對沖基金,該基金由畫廊經(jīng)理塞爾達?奇塔(Zelda Cheatle)管理,專門收藏布勞紹伊(Brassai)、羅德琴科(Rodchenko)和伊夫?阿諾德(Eve Arnold)等當(dāng)代攝影大師的作品。
西方藝術(shù)市場發(fā)展之際,他們看到了一個更為龐大的市場:中國。
觸角伸向中國
2008年,在國內(nèi)少有耳聞的藝術(shù)品基金開始著陸,再加上尤倫斯藝術(shù)基金旗下的尤倫斯藝術(shù)中心在北京的開放,進一步打開了海外基金覬覦中國的胃口。一時間,古根海姆基金會、美國特拉基金會、美國鋁業(yè)基金會紛紛開始尋求在中國合作的機會。
是年3月,考慮到西方藝術(shù)品市場整體需求的減弱,美術(shù)基金和子午線藝術(shù)基金,已將投資重點轉(zhuǎn)向新興市場。此外,由荷蘭銀行設(shè)立的“中國基金”,將投資對象鎖定在瓷器雜項等中國傳世藝術(shù)品,并由香港蘇富比創(chuàng)始人朱利安?湯普生管理。
觸角紛紛伸開,但真正在中國落地并已拉開戰(zhàn)線的外資藝術(shù)品基金仍屈指可數(shù)。
1997年,馬克?蓋納和黃文睿在美國紐約共同創(chuàng)辦了摩帝富藝術(shù)顧問公司(摩帝富藝術(shù)集團的前身);2003年,摩帝富藝術(shù)資產(chǎn)管理公司(下稱“摩帝富”)成立。彼時,就開始著手海外藝術(shù)基金的建立。
時至今日,摩帝富法人藝術(shù)基金、摩帝富亞洲當(dāng)代藝術(shù)基金、摩帝富當(dāng)代新銳藝術(shù)基金、摩帝富歐洲現(xiàn)代藝術(shù)基金、摩帝富全球當(dāng)代藝術(shù)基金已經(jīng)成為其遠漂海外的五把號手。據(jù)摩帝富投資顧問李宓介紹,海外幾只基金的收益30%至300%不等,因為在金融危機時期,他們曾接盤了很多物美價廉的藝術(shù)品。
隨著北京、深圳等地分公司的成立,摩帝富開始在中國部下陣腳,藝術(shù)品基金發(fā)行路演不斷上演。2011年初,陸續(xù)與中國數(shù)家銀行合作發(fā)行以人民幣為主要交易貨幣的中國藝術(shù)基金,投資中國近現(xiàn)代書畫和當(dāng)代藝術(shù)。
他們在中國的運作方式并未完全照搬照抄西方模式。李宓說,“隨著中國國際化程度的提高,中國許多當(dāng)代藝術(shù)品也會進一步融入國際市場,如果在一個更大的盤子中運作基金,藝術(shù)品流轉(zhuǎn)的空間也越大,風(fēng)險也會越小。
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