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      藝術(shù)品證券化能帶來(lái)什么?是創(chuàng)新還是陷阱

      中藝網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間: 2011-03-30
        《黃河咆哮》與《燕塞秋》兩只藝術(shù)品“股票”在經(jīng)歷了“天天漲?!焙投啻巍疤厥馔E啤敝螅?月24日復(fù)牌第一天雙雙跌停,25日繼續(xù)小幅下跌。有市場(chǎng)觀察人士稱,嗅到風(fēng)險(xiǎn)的投資者開始離場(chǎng)。天津文交所藝術(shù)品份額化上市交易以來(lái),一直處于媒體的風(fēng)口浪尖,本報(bào)3月25日?qǐng)?bào)道《藝術(shù)品,如何面對(duì)“股票”之惑?》引起社會(huì)各界廣泛關(guān)注,記者采訪專家學(xué)者就“藝術(shù)品是否可以證券化”、“藝術(shù)品如何與資本聯(lián)姻”等讀者普遍關(guān)心的問(wèn)題做了追蹤報(bào)道。

        藝術(shù)品證券化,是創(chuàng)新還是陷阱?

        從國(guó)外情況看,一件藝術(shù)品由多方持有的情況并不鮮見,但將藝術(shù)品份額化交易則很罕見。有專家認(rèn)為,這也許算是國(guó)內(nèi)部分地區(qū)在推動(dòng)文化與資本市場(chǎng)融合上的創(chuàng)新之舉。


        一些專家認(rèn)為,姑且不論此種做法是否合乎我國(guó)現(xiàn)行金融法規(guī),其合理性上就有諸多值得商榷之處。

        中央財(cái)經(jīng)大學(xué)文化創(chuàng)意研究院執(zhí)行院長(zhǎng)魏鵬舉:不合理之處主要表現(xiàn)為——首先交割實(shí)體產(chǎn)權(quán)是文化產(chǎn)品交易所的基本屬性,而將藝術(shù)品分割、打包等類似證券化的交易顯然與這一屬性不相匹配;其次,與上市公司通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行融資而后擴(kuò)大再生產(chǎn)不同,藝術(shù)品不具備再生產(chǎn)功能,不具有社會(huì)財(cái)富的成長(zhǎng)性,份額化方式的目的是讓對(duì)藝術(shù)品有熱情的投資人可能拿力所能及的資產(chǎn)進(jìn)行投資,卻難以實(shí)現(xiàn)商品的進(jìn)一步增量。

        信達(dá)證券研究開發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德:不同于股票市場(chǎng)上有市盈率、每股凈利潤(rùn)等專業(yè)指標(biāo)作為參照來(lái)評(píng)定股票價(jià)值,藝術(shù)品分拆后的價(jià)值缺乏衡量的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),投資者憑感覺進(jìn)場(chǎng),能掙就掙,其在交易過(guò)程中表現(xiàn)出來(lái)的升值,很容易泡沫化,“擊鼓傳花”的結(jié)果很可能是多數(shù)中小投資者損失慘重。他提醒“此類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大,投資者切莫輕易介入”。

        目前藝術(shù)品份額交易有兩種模式,一種是以天津、深圳為代表的類證券化交易模式,另一種是以上海為代表的產(chǎn)權(quán)交易模式。據(jù)悉,深圳文交所在藝術(shù)品證券化過(guò)程中對(duì)投資對(duì)象有很高的門檻限制,只接受現(xiàn)場(chǎng)開戶,對(duì)投資者的審查包括必須有穩(wěn)定的收入來(lái)源、具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力;在年齡上也有限制,不接受離退休人員的開戶申請(qǐng)等。

        長(zhǎng)江商學(xué)院教授梅建平:當(dāng)前中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)可能會(huì)經(jīng)歷與股市同樣的成長(zhǎng),對(duì)此要有充分的預(yù)期,要借鑒過(guò)去“一管就死,一死就放,一放就亂,一亂就收”的惡性循環(huán)。藝術(shù)品市場(chǎng)是高端專業(yè)市場(chǎng),需要提高準(zhǔn)入門檻;同時(shí),要嚴(yán)格執(zhí)行實(shí)名審查制度,建立藝術(shù)品市場(chǎng)的保薦人以及保薦公司制度,以保證上市藝術(shù)品的確真、確權(quán)以及信息披露;要在競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新中找到更好的發(fā)展模式,通過(guò)修補(bǔ)交易規(guī)則和加強(qiáng)監(jiān)管來(lái)規(guī)范。中國(guó)今后文化產(chǎn)權(quán)的交易方案,需要大膽而穩(wěn)妥地摸索。既然是摸索,政府應(yīng)有一個(gè)機(jī)制聯(lián)合各方面的專家和社會(huì)精英進(jìn)行研究,給予指導(dǎo)。

        據(jù)了解,目前國(guó)外藝術(shù)品投資基金的運(yùn)作模式主要有三種:藝術(shù)品組合投資模式、藝術(shù)家信托投資模式和藝術(shù)品對(duì)沖投資模式。許多國(guó)家都設(shè)有專門的藝術(shù)品評(píng)估機(jī)構(gòu),形成了對(duì)藝術(shù)品價(jià)值從上到下一整套鑒定交易體系。

        中國(guó)傳媒大學(xué)中國(guó)娛樂產(chǎn)業(yè)研究所所長(zhǎng)謝倫燦:將藝術(shù)與資本掛鉤,將藝術(shù)品與股票掛鉤,將收藏與炒股掛鉤,這確實(shí)是一種金融創(chuàng)新行為。開放藝術(shù)品金融市場(chǎng),讓藝術(shù)品投資從小眾變成大眾,一定程度上也許能促使購(gòu)買者去深入了解藝術(shù)。但是也要防止金融陷阱的危險(xiǎn)。藝術(shù)品“證券化”運(yùn)作歸根結(jié)底有賴于對(duì)藝術(shù)品價(jià)值科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)估體系。我建議,首先要成立統(tǒng)一、權(quán)威的鑒定機(jī)構(gòu),制定完善精準(zhǔn)的業(yè)界鑒定標(biāo)準(zhǔn);其次要對(duì)藝術(shù)品進(jìn)行數(shù)據(jù)庫(kù)整理和監(jiān)管,藝術(shù)品鑒定和估價(jià)要做到查有出處;同時(shí)要建立健全退市機(jī)制——國(guó)外藝術(shù)品退市機(jī)制一般有兩種,一是明確了存續(xù)期的,到期后進(jìn)行競(jìng)價(jià)拍賣交割;二是無(wú)定期的產(chǎn)品可以要約收購(gòu)形式退市。此外,也包括系統(tǒng)監(jiān)管體制和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的制定。藝術(shù)品證券化是文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的新興事物,目前各項(xiàng)政策和舉動(dòng)都處在試水階段,需要結(jié)合我國(guó)的特殊國(guó)情去探討和摸索。

        收藏變“炒股”,是投資還是投機(jī)?

        觀復(fù)博物館館長(zhǎng)、收藏家馬未都:藝術(shù)品證券化,與收藏?zé)o關(guān)!這種藝術(shù)品投資交易模式,不是收藏,更類似資金博弈,看是否有后來(lái)人在更高的價(jià)位接盤。這種交易模式存在顯而易見的缺陷,設(shè)計(jì)的框架是不完整的,好比體育競(jìng)賽,科學(xué)的游戲規(guī)則應(yīng)是既要有限制又讓人發(fā)揮。目前中國(guó)的藝術(shù)品市場(chǎng)呈蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì),其背后隱藏的危機(jī)令人擔(dān)憂,只有大起而無(wú)大落,好比平時(shí)很少得病的人,反而容易被病毒一舉打倒。在藝術(shù)品市場(chǎng)一片火熱的時(shí)候發(fā)展這種金融模式,也許不是最佳時(shí)機(jī)。他說(shuō),日本藝術(shù)品市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)慘烈的暴跌,漲跌的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)對(duì)中國(guó)很有借鑒和警示意義。

        從目前天津交易上市的品種價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看,要么漲停、要么跌停,這種極端的價(jià)格走勢(shì)讓市場(chǎng)充滿了投機(jī)色彩。這就產(chǎn)生一個(gè)問(wèn)題:藝術(shù)品份額是否等同于藝術(shù)品收藏,還是作為一種金融工具以藝術(shù)品價(jià)格作為標(biāo)的的合約?

        榮寶齋下屬榮寶拍賣公司總經(jīng)理劉尚勇:我分析了兩個(gè)市場(chǎng)交易模式的不同,畫廊和拍賣公司的交易基本上是現(xiàn)貨交易,也就是畫本身,現(xiàn)貨交易所對(duì)應(yīng)的是藝術(shù)品現(xiàn)時(shí)的價(jià)值,這里是時(shí)間的“時(shí)”,就是說(shuō)這個(gè)時(shí)期、這個(gè)時(shí)間段的價(jià)值。份額化交易對(duì)應(yīng)的是藝術(shù)品的虛擬價(jià)值,若將虛擬價(jià)值跟藝術(shù)品的本身價(jià)格做簡(jiǎn)單的比對(duì),容易產(chǎn)生理解上的偏差和誤解。天津文交所的交易模式中人們交易的并不是這張畫本身,而是對(duì)這張畫增值預(yù)期的投機(jī)——而這兩只“瘋狂”上漲的股票則已經(jīng)表現(xiàn)出過(guò)度透支增值情況?!拔覀儾荒芊裾J(rèn)藝術(shù)品可能還會(huì)長(zhǎng)期增值,但是過(guò)度透支了行情,在極短的時(shí)間內(nèi)可能透支了五十年、甚至一百年的行情。”

        藝術(shù)品份額交易能否讓藝術(shù)家真正受益?是否有利于藝術(shù)品的創(chuàng)作、欣賞和傳承?

        一位不愿具名的畫家:繪畫這種藝術(shù)創(chuàng)作,不是靠著資金投入就可以增加產(chǎn)量,提升品質(zhì)的。這場(chǎng)藝術(shù)品份額交易的投機(jī)風(fēng)潮,不論起、落,都與藝術(shù)無(wú)關(guān)。與之有關(guān)的,只是收藏者、投資者、投機(jī)者之間的財(cái)富轉(zhuǎn)移。而瘋漲的交易價(jià)格會(huì)在一定程度上助長(zhǎng)藝術(shù)家的浮躁情緒。

        目前很多藝術(shù)品動(dòng)輒上百萬(wàn)甚至上億元,這讓不少人望而生畏。藝術(shù)品份額化交易無(wú)疑降低了藝術(shù)品的投資門檻,但原本專業(yè)、小眾的收藏市場(chǎng)變成金融化、大眾化的投資市場(chǎng),究竟是餡餅還是陷阱呢?

        “這個(gè)市場(chǎng)我并沒有仔細(xì)研究,但錢多貨少,必漲無(wú)疑?!眳⑴c天津文交所藝術(shù)品份額交易的一位投資者告訴記者,他此前并沒有做過(guò)藝術(shù)品投資,對(duì)上市藝術(shù)品的畫家也沒有什么了解,但有過(guò)多年證券交易經(jīng)驗(yàn)的他打了個(gè)比方:一桶水往一個(gè)碗里裝,不溢出才怪——一只盤子極小的股票,在股票化的交易模式下面,份額價(jià)格更容易被操縱,付出代價(jià)的一般是最后的接盤者。

        重要的一點(diǎn)是,藝術(shù)品證券化交易這種創(chuàng)新方式的目標(biāo)是什么?是為拓寬文化產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)上的融資渠道,還是推動(dòng)更多社會(huì)資金投資文化事業(yè)?抑或僅僅是為創(chuàng)新而創(chuàng)新?

        中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇:如果藝術(shù)品被證券化之后,作用僅僅是提供了更多市場(chǎng)交易的產(chǎn)品,供買賣雙方進(jìn)行交易,而對(duì)藝術(shù)品本身的收藏和保護(hù)并不會(huì)帶來(lái)更多幫助;在較多情況下,對(duì)利用資本市場(chǎng)壯大文化產(chǎn)業(yè)的直接效應(yīng)也不明顯。這樣的交易方式無(wú)疑會(huì)助漲藝術(shù)品的投機(jī)、炒作之風(fēng),對(duì)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展是不利的。“藝術(shù)品的版權(quán)歸屬,是作者本人還是交易所?藝術(shù)品份額化后,是不是持有50%以上股份的投資者就擁有了控制權(quán)?這些問(wèn)題都未給出清晰的答案?,F(xiàn)在看來(lái),創(chuàng)新此類交易方式也可能僅僅是出于吸引更多投資者的眼球、擴(kuò)大交易量等商業(yè)利益的考慮。”

        中央美術(shù)學(xué)院藝術(shù)市場(chǎng)分析中心主任趙力:現(xiàn)在很多人進(jìn)入藝術(shù)品交易市場(chǎng),更多是為了獲利,那么就必須謹(jǐn)慎,有足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

        “藝術(shù)品可以投資,但如果在投機(jī)的路上走得太遠(yuǎn),或遲或早必將引發(fā)禍患。”馬未都此言并非危言聳聽。(記者 張玉梅 溫 源)
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