隨著民生銀行向藝術(shù)品市場(chǎng)這只“螃蟹”伸出了筷子，藝術(shù)品與金融市場(chǎng)對(duì)接的序幕就此拉開(kāi)——

7月18日，民生銀行的國(guó)內(nèi)首只藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)1期發(fā)售進(jìn)入封閉期。據(jù)民生銀行方面介紹，為期一個(gè)月的募集主要在民生銀行高端客戶(hù)范圍
進(jìn)行，此后一個(gè)月將繼續(xù)開(kāi)展面向社會(huì)公眾的募集。隨著首批資金到賬并從7月20日開(kāi)始記息，銀行進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)就此成為事實(shí)。

藝術(shù)品與金融對(duì)接，銀行終于來(lái)了

作為與金融、房地產(chǎn)并稱(chēng)的國(guó)內(nèi)三大投資領(lǐng)域之一，藝術(shù)品市場(chǎng)號(hào)稱(chēng)擁有7000萬(wàn)參與者，熱度持續(xù)走高，但是，這個(gè)市場(chǎng)始終沒(méi)有擺脫個(gè)人色彩，也缺少源源不斷的大資金注入。由于藝術(shù)品不能典當(dāng)、擔(dān)保、質(zhì)押，無(wú)法有效融資，藝術(shù)機(jī)構(gòu)發(fā)展受困，與此同時(shí)，市場(chǎng)不能形成公認(rèn)的藝術(shù)品價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)則混亂，大量可以進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)的資金徘徊在市場(chǎng)外面，阻礙了市場(chǎng)的發(fā)展速度與進(jìn)一步繁榮。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，造成藝術(shù)品發(fā)展限制的一個(gè)重要原因在于銀行等金融機(jī)構(gòu)隔岸觀火，而一個(gè)成熟的藝術(shù)品市場(chǎng)，金融業(yè)與基金業(yè)的支撐必不可少。金融業(yè)的基礎(chǔ)支撐是信譽(yù)體系，這一體系對(duì)于市場(chǎng)的規(guī)范會(huì)發(fā)生巨大作用，可以說(shuō)，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)始終翹首等待著銀行。

從銀行方面來(lái)看，隨著中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展，客戶(hù)的多種投資需求與同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也要求銀行推出相應(yīng)的新理財(cái)品種，而對(duì)于藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展與高回報(bào)率，銀行也早就看在眼里。以民生銀行來(lái)說(shuō)，其高端客戶(hù)包括當(dāng)代藝術(shù)家、經(jīng)紀(jì)人、藝術(shù)顧問(wèn)公司等，他們的財(cái)富增長(zhǎng)情況銀行方面一清二楚。據(jù)民生銀行介紹，以藝術(shù)品理財(cái)作為切入點(diǎn)，進(jìn)而銀行可以成立專(zhuān)門(mén)的藝術(shù)品銀行部，打開(kāi)一條新的金融渠道。

仿佛是為了配合藝術(shù)品與金融結(jié)合的愿望，2007年中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)了回暖的跡象。這一信號(hào)對(duì)于民生銀行的決策起到了推波助瀾的作用，畢竟對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，機(jī)會(huì)甚至比品種更重要。

一個(gè)月之前，當(dāng)民生銀行“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)募集資金的消息傳出，社會(huì)各方對(duì)此立即給予了高度的關(guān)注——這只“螃蟹”終于有人來(lái)吃了。該投資計(jì)劃將目標(biāo)鎖定在當(dāng)代書(shū)畫(huà)上。無(wú)獨(dú)有偶，就在民生銀行“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)推出前后，中國(guó)建設(shè)銀行浙江省分行所創(chuàng)辦的藝術(shù)財(cái)富理財(cái)中心也在積極尋求與藝術(shù)機(jī)構(gòu)合作，嘗試金融與藝術(shù)品的對(duì)接。

浙江省藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)周岳平分析說(shuō)，目前想投資藝術(shù)品的人也越來(lái)越多，投資呈現(xiàn)規(guī)模化、集團(tuán)化趨勢(shì)，如何把這種需求與藝術(shù)品投資專(zhuān)家隊(duì)伍、金融機(jī)構(gòu)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品的評(píng)估、抵押、貸款等也都在探索之中。目前浙江的藝術(shù)機(jī)構(gòu)正在從一對(duì)一的藝術(shù)品投資服務(wù)轉(zhuǎn)向通過(guò)與銀行的合作，建立封閉式基金，通過(guò)專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)的整體運(yùn)作達(dá)到盈利目的。

兩年周期，適合藝術(shù)品投資嗎

隨著本次民生銀行理財(cái)計(jì)劃的對(duì)外公布，其間所透露的細(xì)節(jié)令各方人士喜憂參半，喜的是民生銀行做了一件眾望所歸的事情，憂的是，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)情況復(fù)雜，加之藝術(shù)品投資周期長(zhǎng)、流通性差、變現(xiàn)難等基本特點(diǎn)，是否可以短期成功運(yùn)作一個(gè)合適的藝術(shù)品理財(cái)品種尚存疑問(wèn)。

按照民生銀行的計(jì)劃，客戶(hù)投資起點(diǎn)為50萬(wàn)元，投資周期兩年，預(yù)計(jì)收益年回報(bào)率38％，上不封頂，其中客戶(hù)優(yōu)先收益率為18％，也就是說(shuō)，如果顧問(wèn)公司的收益在18％以下，這個(gè)收益將全部是客戶(hù)的，顧問(wèn)公司將沒(méi)有收益。從內(nèi)部分析看，銀行方面比較傾向于年收益38％到50％以上，這個(gè)收益還是比較可觀的。

在民生銀行看來(lái)，藝術(shù)品市場(chǎng)的高收益是可見(jiàn)的，大量的機(jī)構(gòu)，包括私募基金良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也證實(shí)了這一點(diǎn)，只要有具備豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的顧問(wèn)公司來(lái)運(yùn)作，兩年之中實(shí)現(xiàn)較高收益率是有信心的。但是，業(yè)內(nèi)也有人為民生銀行捏了一把汗。

藝術(shù)品市場(chǎng)評(píng)論人牟建平表示，藝術(shù)品市場(chǎng)的高回報(bào)當(dāng)然是存在的，但是，目前的市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)了價(jià)格高速增長(zhǎng)的時(shí)期，指望短期內(nèi)獲得高額回報(bào)可能性不大。

他舉例說(shuō)，2001年，有人用70多萬(wàn)元買(mǎi)下了尹朝陽(yáng)70多幅畫(huà)，今天這些畫(huà)的總價(jià)值超過(guò)3500萬(wàn)元，升值50倍。但是，這樣的藝術(shù)家在如今市場(chǎng)中可能不超過(guò)10個(gè)，能夠選準(zhǔn)很難。而且，從2001年開(kāi)始到現(xiàn)在，正是藝術(shù)品價(jià)格高速增長(zhǎng)的時(shí)期，現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)了這個(gè)階段。以史國(guó)良來(lái)說(shuō)，去年他的畫(huà)市場(chǎng)價(jià)格在每平方尺3.5萬(wàn)元左右，今年也就是4萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度有限。如果投資一個(gè)畫(huà)家的年收益超過(guò)35％，那就意味著這個(gè)畫(huà)家的作品將三年翻一番。盡管可能當(dāng)代油畫(huà)的增值比較快，但實(shí)現(xiàn)這樣的漲幅也比較困難。何況，銀行要做藝術(shù)品，不可能依靠自身的力量，必定會(huì)借助于藝術(shù)品顧問(wèn)公司，而這一點(diǎn)恰恰是國(guó)內(nèi)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)的短板之一。我們可以看到臺(tái)灣的藝術(shù)品顧問(wèn)公司能夠帶給客戶(hù)持續(xù)的高收益——年收益30％至50％，這與他們成熟的運(yùn)作有直接關(guān)系，我們國(guó)內(nèi)尚無(wú)成熟的藝術(shù)品顧問(wèn)公司，何況藝術(shù)品市場(chǎng)中存在著各種不確定因素，銀行能否規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有待檢驗(yàn)，因此，民生銀行雖勇氣可嘉，但“螃蟹”確實(shí)難吃。

對(duì)于兩年內(nèi)的變現(xiàn)獲利，有人甚至認(rèn)為，如此短線投資有投機(jī)之嫌。對(duì)此，民生銀行認(rèn)為，藝術(shù)品具有長(zhǎng)期投資的屬性勿庸置疑，但是設(shè)計(jì)金融理財(cái)產(chǎn)品一定要結(jié)合理財(cái)市場(chǎng)的實(shí)際情況。目前市場(chǎng)上兩年以上的理財(cái)產(chǎn)品很少會(huì)有人問(wèn)津，在人們普遍對(duì)藝術(shù)品投資理財(cái)缺乏認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，做一個(gè)5年的投資品種就更不現(xiàn)實(shí)。因此，民生銀行只有以犧牲更高收益的方式先將產(chǎn)品做起來(lái)，只要產(chǎn)品做成功了，人們對(duì)于藝術(shù)品投資收益有了認(rèn)識(shí)，那么下一步就有可能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)線投資。

浙江的情況與民生銀行的思路可謂不謀而合，周岳平表示，投資藝術(shù)品當(dāng)然是8到10年最好，但較長(zhǎng)的周期客戶(hù)心理難以接受，因此在最初還是采取2至3年的周期比較現(xiàn)實(shí)，畢竟投資獲利的事實(shí)最有說(shuō)服力。

銀行投資會(huì)成為“熱錢(qián)”嗎

由銀行來(lái)進(jìn)行藝術(shù)品理財(cái)，這在國(guó)外也是不多見(jiàn)的，因此民生銀行的做法在業(yè)內(nèi)也引發(fā)了各種說(shuō)法。自澳大利亞歸國(guó)的CFP國(guó)際金融理財(cái)師夏文慶在看到民生銀行將藝術(shù)品納入理財(cái)范圍時(shí)，第一感覺(jué)就是民生銀行玩兒大了。

夏文慶認(rèn)為，做一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，其成本對(duì)于銀行是信譽(yù)，對(duì)于客戶(hù)是金錢(qián)，如何保證雙方都不受損失是第一個(gè)需要考慮的，而當(dāng)銀行募集的資金進(jìn)入到藝術(shù)品市場(chǎng)，其對(duì)市場(chǎng)起到的作用如何也有待探討。

夏文慶說(shuō)：“把藝術(shù)品納入理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)是藝術(shù)品的證券化。藝術(shù)品市場(chǎng)的真實(shí)組成應(yīng)該是藝術(shù)品的欣賞者與愛(ài)好者，而通過(guò)銀行理財(cái)進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)的資金所看中的只是這個(gè)領(lǐng)域中可能的收益。因此，銀行所募集的資金性質(zhì)更接近于‘熱錢(qián)’——它本來(lái)不屬于這個(gè)市場(chǎng)，遲早也會(huì)離開(kāi)，它對(duì)市場(chǎng)造成的價(jià)格推高、市場(chǎng)繁榮表象也不能認(rèn)為就是好事。試想，民生銀行募集資金不可能是一次性的，它一定是一期接著一期，這就要求有嚴(yán)格的監(jiān)管。如果沒(méi)有嚴(yán)格的監(jiān)管，它就有可能形成二期為一期托市，三期為二期托市，這個(gè)用錢(qián)來(lái)推動(dòng)的市場(chǎng)很可能就是擊鼓傳花，不知道最后一棒會(huì)落到誰(shuí)的手里。有人說(shuō)，如果是瑞士銀行來(lái)做這件事，那就不會(huì)有人說(shuō)什么，實(shí)際情況可能恰恰相反，正是民生銀行已經(jīng)這樣做了，而如果是瑞士銀行來(lái)做，一定會(huì)被質(zhì)疑：藝術(shù)品的話語(yǔ)權(quán)難道要落到‘熱錢(qián)’手中嗎？”

然而在民生銀行看來(lái)，之所以會(huì)有人產(chǎn)生各種擔(dān)心，還是對(duì)于藝術(shù)品基金運(yùn)作比較陌生。據(jù)介紹，以操作藝術(shù)買(mǎi)賣(mài)作為獲利機(jī)制的投資以及藝術(shù)基金的觀念，早在20世紀(jì)60年代就已經(jīng)出現(xiàn)?！坝?guó)鐵路養(yǎng)老基金會(huì)”70年代中期就以1億美元投資于藝術(shù)品市場(chǎng)，至今在藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)中表現(xiàn)搶眼。2004年至2006年，海內(nèi)外藝術(shù)品基金風(fēng)潮涌動(dòng)，一些銀行家、華爾街的投資家紛紛與海外重要拍賣(mài)機(jī)構(gòu)的資深專(zhuān)家合作，荷蘭銀行等國(guó)外金融機(jī)構(gòu)也紛紛涉足藝術(shù)品領(lǐng)域，這種市場(chǎng)變化很多人并沒(méi)有注意到。

據(jù)民生銀行介紹，目前在北京、上海、廣州、成都、青島、深圳等地都有客戶(hù)資金進(jìn)入民生1號(hào)投資計(jì)劃。按照民生銀行的計(jì)劃，募集資金的額度最終達(dá)到幾千萬(wàn)到1億元的規(guī)模就實(shí)現(xiàn)了目標(biāo)。從可操作性上考慮，民生銀行并不想在開(kāi)始時(shí)就把規(guī)模做得很大。

民生銀行表示，銀行募集的資金要實(shí)現(xiàn)最大回報(bào)，還是要靠顧問(wèn)公司從畫(huà)廊階段開(kāi)始對(duì)新銳畫(huà)家進(jìn)行發(fā)現(xiàn)與培育，豐厚的回報(bào)當(dāng)從這個(gè)過(guò)程中產(chǎn)生，而這個(gè)過(guò)程對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)的影響是積極的。但目前，民生銀行的1號(hào)理財(cái)品種由于時(shí)間較短，將更多考慮選擇直接進(jìn)入成熟的藝術(shù)品市場(chǎng)運(yùn)作，即從拍賣(mài)到拍賣(mài)。

周岳平則表示，幫助投資者進(jìn)行投資的專(zhuān)家顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)之所以可以帶來(lái)高收益，源于可以在市場(chǎng)上“買(mǎi)得便宜”。所謂“買(mǎi)得便宜”，就意味著重新發(fā)掘藝術(shù)品價(jià)值規(guī)律，重新構(gòu)建價(jià)值體系。在當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)中，好作品不見(jiàn)得能賣(mài)出好價(jià)格，而好的專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)卻可以發(fā)現(xiàn)這些沒(méi)賣(mài)出好價(jià)格的好作品——力推實(shí)力派畫(huà)家，重建藝術(shù)品價(jià)格體系就是機(jī)構(gòu)存在的意義。

對(duì)于銀行介入藝術(shù)品市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響，牟建平分析認(rèn)為，現(xiàn)在藝術(shù)品市場(chǎng)拍賣(mài)公司太多，形成了拍賣(mài)擠壓畫(huà)廊的局面，銀行來(lái)了，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也勢(shì)必要瓜分市場(chǎng)蛋糕，擠占畫(huà)廊與拍賣(mài)的生存空間。

有分析指出，藝術(shù)品投資計(jì)劃由于是民生銀行首發(fā)的1號(hào)產(chǎn)品，為確保其后持續(xù)順利推出2號(hào)、3號(hào)……實(shí)現(xiàn)這個(gè)領(lǐng)域的開(kāi)拓，民生銀行可能會(huì)不惜一切代價(jià)對(duì)這項(xiàng)產(chǎn)品進(jìn)行維護(hù)，而一旦這一理財(cái)產(chǎn)品獲得成功，其影響將從金融業(yè)向藝術(shù)品形成廣泛的擴(kuò)散效應(yīng)，所謂一只蝴蝶翅膀的扇動(dòng)會(huì)掀起一場(chǎng)風(fēng)暴。而民生銀行這一舉措又發(fā)生在一個(gè)重要的節(jié)點(diǎn)上，這個(gè)節(jié)點(diǎn)能否構(gòu)成藝術(shù)市場(chǎng)一次地震的震源，我們拭目以待。（韓澗明）